Conséquences pour le marché du travail
La baisse récente de la moyenne sur 4 semaines des demandes d’allocations chômage à 215 750 indique un marché du travail très solide (c’est-à-dire que les entreprises continuent d’embaucher et que peu de personnes perdent leur emploi). Cette solidité rend moins probable que la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis, souvent appelée « Fed ») baisse ses taux directeurs (les taux d’intérêt de référence) à court terme. Cela repousse toute possible baisse des taux plutôt vers l’été. Cette situation de l’emploi va dans le même sens que d’autres données récentes, comme l’indice des prix à la consommation (CPI, un indicateur de l’inflation, c’est-à-dire la hausse générale des prix) de janvier, qui a montré une inflation toujours élevée à 3,1 %. Avec une économie qui continue de bien progresser, il devient plus plausible que la Fed garde ses taux inchangés. Cela renforce l’idée de taux « élevés plus longtemps » (des taux qui restent hauts pendant une période prolongée). Il peut être pertinent de chercher des positions qui profitent de taux d’intérêt qui restent élevés au deuxième trimestre. Par exemple, vendre des contrats à terme (futures, des contrats standardisés pour acheter ou vendre plus tard à un prix fixé) liés au taux de la Fed, ce qui peut gagner si les attentes de baisse des taux diminuent encore. Des stratégies avec options (des contrats donnant un droit d’achat ou de vente à un prix fixé) sur des futures du Trésor (obligations du gouvernement américain) misant contre une forte hausse des prix des obligations peuvent aussi être intéressantes dans ce contexte. Pour les options sur indices boursiers, ce contexte peut favoriser la vente d’options de vente (puts, des options qui gagnent en valeur si le marché baisse) afin d’encaisser une prime (le prix payé par l’acheteur de l’option), car une économie solide réduit le risque de chute majeure. L’indice de volatilité du CBOE (VIX, un indicateur des variations attendues du marché, souvent lié au stress des marchés) évolue autour de 14, et cette stabilité économique pourrait encore réduire les variations attendues. On peut envisager des stratégies qui profitent d’une baisse du VIX ou d’un VIX stable. On observe un schéma proche de 2024, lorsque le marché a dû repousser à plusieurs reprises ses prévisions de baisses rapides des taux. À cette époque, chaque donnée économique solide provoquait une réévaluation des prix sur le marché des produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un autre actif, comme un taux, un indice ou une obligation). L’expérience suggère d’anticiper un nouvel ajustement similaire, plutôt que d’aller contre la dynamique d’une économie forte.
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