Surprise sur les stocks – février 2025
En revenant sur la semaine du 27 février 2025, on a observé un retrait des stocks de gaz naturel de 132 milliards de pieds cubes (Bcf, unité de volume de gaz), nettement supérieur aux 122 Bcf attendus par le marché. Ce retrait inattendu a indiqué une offre plus limitée que ce que beaucoup avaient intégré dans les prix à ce moment-là. Cet épisode reste un repère important pour évaluer le marché actuel. La situation est aujourd’hui plus tendue qu’il y a un an. D’après le dernier rapport pour la semaine se terminant le 28 février 2026, le gaz disponible en stock (working gas, c’est-à-dire le volume réellement utilisable) n’est que de 1 550 Bcf, soit plus de 30 % sous la moyenne sur cinq ans (référence statistique). Ce manque s’explique par une demande élevée, surtout parce que la capacité américaine d’exportation de GNL (gaz naturel liquéfié : gaz refroidi pour être transporté par bateau) a augmenté d’environ 2 Bcf/jour depuis début 2025, ce qui retire davantage de gaz du marché intérieur. Les prévisions météo des deux prochaines semaines montrent une vague de froid durable sur le Midwest et le Nord-Est, ce qui augmente la demande de chauffage en fin de saison. Contrairement à l’an dernier, il n’y a pas de stocks suffisants pour absorber ce pic. Le marché devient donc très exposé à des variations rapides des prix à la moindre nouvelle favorable aux prix (bullish : information qui pousse les prix à la hausse).Positionnement et gestion du risque
Dans ces conditions, un mouvement de hausse des prix à court terme est probable. Des stocks faibles à l’approche de la saison de reconstitution au printemps (injection season : période où l’on remet du gaz en stockage) signifient une forte concurrence pour l’approvisionnement, ce qui soutient les prix dans les prochains mois. Il peut donc être pertinent d’ouvrir ou de renforcer des positions acheteuses (long : parier sur la hausse) sur les contrats à terme (futures : contrats standardisés pour acheter/vendre plus tard à un prix défini) d’avril et mai 2026. La production de gaz sec (dry gas : gaz produit sans liquides) tourne autour de 104 Bcf/jour. C’est élevé, mais cela peine à suivre la demande hivernale et des exportations record. Acheter des options d’achat (call options : droit d’acheter à un prix fixé) peut aider à limiter le risque tout en gardant une exposition à d’éventuels pics de prix. Le marché réagit fortement à toute perturbation de l’offre ou surprise sur la demande. Créez votre compte VT Markets en réel et commencez à trader maintenant.
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