Facteurs de la baisse du Kiwi
La hausse des coûts de l’énergie a aussi pesé sur le Kiwi (surnom du dollar néo-zélandais) après la fermeture du détroit d’Ormuz, dans un contexte de tensions croissantes au Moyen-Orient. Le pétrole est monté au-dessus de 80$ le baril, ce qui peut augmenter la facture des importations (produits achetés à l’étranger) pour la Nouvelle-Zélande. Le dollar américain a gagné grâce à la demande de valeur refuge (actif recherché en période d’incertitude) et au positionnement (ajustement des positions des investisseurs) avant le rapport américain NFP (Nonfarm Payrolls, nombre d’emplois créés hors agriculture). Les prévisions indiquent environ 59 000 emplois ajoutés en février contre 130 000 en janvier, avec un taux de chômage (part des personnes sans emploi) attendu à 4,3%. Si les créations d’emplois dépassent les prévisions, cela pourrait renforcer l’idée que les taux américains resteront élevés plus longtemps. Le NZD/USD pourrait donc rester sous pression à court terme. En revenant au début de 2025, le Kiwi peinait près de 0,5870, surtout parce que la RBNZ maintenait son taux directeur à un niveau bas de 2,25%. Aujourd’hui, la situation a changé, avec l’Official Cash Rate désormais à 5,50% pour combattre une inflation persistante (hausse durable des prix). Ce changement important suggère que les options de vente à long terme (put options, contrats donnant le droit de vendre à un prix fixé) qui étaient rentables alors ne sont plus forcément un choix évident.Conséquences pour la stratégie des traders d’options
La force du dollar américain, observée lors des tensions géopolitiques de 2025, reste un facteur majeur. Le rapport sur l’emploi de février, publié récemment, montre que les États-Unis ont créé 195 000 emplois, au-dessus des attentes, et que le taux de chômage reste bas à 3,6%. Cela renforce l’idée que la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis) a peu de raisons de baisser ses taux depuis la zone actuelle 5,25%-5,50%, ce qui rend des options d’achat (call options, contrats donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur l’indice du dollar américain DXY (US Dollar Index, indice mesurant le dollar face à un panier de grandes devises) utiles comme couverture (hedge, protection contre un risque). Les coûts de l’énergie, qui avaient poussé le pétrole au-dessus de 80$ le baril pendant la fermeture du détroit d’Ormuz l’an dernier, restent un risque pour l’économie néo-zélandaise. Avec le pétrole WTI (West Texas Intermediate, un type de pétrole de référence) autour de 78$ le baril, la dépendance de la Nouvelle-Zélande au pétrole importé continue de freiner le Kiwi. Ce risque durable peut créer des opportunités de stratégies de marché en range (prix qui oscillent dans une zone), comme vendre des strangles à court terme sur le NZD/USD (strangle: vente simultanée d’une option d’achat et d’une option de vente, avec des prix d’exercice différents; “court terme”: échéances proches), en supposant qu’il n’y ait pas de nouveau choc majeur d’offre (forte baisse de production ou blocage logistique). La dynamique actuelle est différente de la pression à sens unique de 2025 sur le Kiwi, quand la RBNZ était bien plus accommodante (dovish: favorable à des taux bas) que la Fed. Avec des taux élevés maintenus par les deux banques centrales, nous sommes dans un contexte de maintien strict (“hawkish hold”: conserver des taux élevés pour combattre l’inflation) qui réduit l’effet de l’écart de taux d’intérêt (différence entre les taux des deux pays). Cela suggère que la volatilité implicite (estimation par le prix des options des variations futures) sur la paire pourrait être trop chère, offrant peut-être une opportunité de vendre la volatilité (stratégies qui profitent si les mouvements réels sont plus faibles que prévu) dans les prochaines semaines.
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