ABN AMRO prévoit que la production industrielle (quantité fabriquée par les usines) dans la zone euro et en Allemagne augmentera de nouveau, soutenue par une demande intérieure en amélioration (achats des ménages et des entreprises dans le pays). La banque cite aussi une activité plus forte liée à la défense en Allemagne comme facteur de soutien. La banque prévoit que les commandes industrielles allemandes (nouvelles commandes reçues par les usines) baisseront en janvier après une forte hausse à la fin de 2025. Elle indique toutefois que l’industrie manufacturière (secteur qui fabrique des biens) reste sur une trajectoire de reprise (retour progressif après une baisse).

Perspectives de reprise de l’industrie manufacturière de la zone euro

ABN AMRO note que la hausse des prix de l’énergie crée de nouveaux obstacles (facteurs qui freinent) susceptibles de ralentir la reprise. Nous observons une reprise prudente de l’industrie manufacturière dans la zone euro, mais avec de nouveaux risques liés à la hausse des prix de l’énergie. En mars 2026, la hausse des commandes industrielles allemandes fin 2025 a effectivement reculé, avec des données de janvier montrant une baisse notable. Cependant, la dernière lecture de l’indice PMI manufacturier (indice basé sur des enquêtes auprès des responsables d’achats; au-dessus de 50 = expansion, en dessous de 50 = contraction) de la zone euro pour février s’établit à 47,8, en amélioration par rapport à janvier, mais toujours sous 50, le seuil indiquant la croissance. Cette perspective mitigée suggère que prendre des positions très optimistes (parier fortement sur une hausse) sur des indices comme le DAX (principal indice boursier allemand) peut être trop risqué. Nous pensons qu’une meilleure approche est d’utiliser des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) pour générer des revenus, par exemple en vendant des covered calls (vendre une option d’achat tout en détenant déjà l’action, pour encaisser une prime) ou en mettant en place des bull put spreads (stratégie avec options de vente: vendre une option de vente et en acheter une autre à un prix plus bas pour limiter le risque) sur les grands indices européens. Ces stratégies peuvent profiter d’une progression lente ou même d’un marché stable, ce qui correspond à une reprise fragile. La tension entre une reprise possible et l’impact de coûts de l’énergie plus élevés crée de l’incertitude, ce qui entraîne souvent une volatilité des prix plus élevée (amplitude des variations). Pour les traders (personnes qui achètent et vendent à court terme) qui anticipent un mouvement important du marché sans en connaître le sens, des positions long straddle (acheter une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice, pour gagner si le prix bouge fortement) sur des ETF industriels clés (fonds cotés en bourse qui répliquent un secteur) peuvent être adaptées. Cela permet de profiter d’une forte hausse ou baisse dans les semaines à venir, le temps que le marché assimile ces signaux opposés.

Stratégie sectorielle et volatilité

Nous continuons d’observer de la force dans certains secteurs, surtout la défense, comme prévu l’an dernier. Des options d’achat (contrats donnant le droit d’acheter) sur des entreprises comme Rheinmetall, dont le cours a augmenté de plus de 80% depuis début 2025, restent intéressantes compte tenu de dépenses géopolitiques durables (dépenses liées aux tensions entre pays). À l’inverse, nous serions prudents avec les secteurs très consommateurs d’énergie comme la chimie, où la hausse des prix néerlandais du gaz naturel TTF (prix de référence du gaz en Europe), autour de 45 € par mégawattheure (MWh, unité d’énergie), peut réduire les marges (différence entre prix de vente et coûts).

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