Isabel Schnabel, membre de la Banque centrale européenne (BCE, la banque centrale de la zone euro), a pris la parole vendredi au Forum américain sur la politique monétaire 2026 à New York. Elle a déclaré que la BCE est encore dans une bonne position, mais que la guerre avec l’Iran a ajouté des risques de hausse pour l’inflation (la hausse générale des prix). Elle a dit qu’un léger dépassement, faible et temporaire, de l’objectif d’inflation importerait peu si les anticipations d’inflation (ce que ménages et entreprises pensent que les prix feront) restent « ancrées » (stables). Elle a aussi évoqué les leçons de la période après la pandémie et a dit que la politique monétaire (les décisions de taux d’intérêt et de financement) doit être menée avec prudence.

Risques d’inflation et prudence des banques centrales

Schnabel a dit que la BCE doit rester vigilante. Elle a dit qu’elle doit surveiller les anticipations d’inflation, l’évolution des salaires, et si les entreprises répercutent (transmettent) la hausse des coûts vers les prix. Il faut prendre au sérieux les nouveaux risques de hausse de l’inflation. La guerre avec l’Iran signifie que la BCE pourrait être plus réticente à baisser les taux d’intérêt (le coût du crédit) dans les prochains mois. Cela change la logique des opérations de marché qui misaient sur une baisse simple et continue des taux cette année. L’impact immédiat concerne les prix de l’énergie, ce qui crée un choc direct dans les prévisions d’inflation. Le Brent (un pétrole de référence mondial) a déjà bondi de plus de 15% le mois dernier à plus de 95 dollars le baril (une unité standard pour le pétrole), et les coûts de transport maritime sur des routes commerciales clés flambent. Cela rappelle les chocs d’offre (quand l’offre de biens/énergie se réduit ou devient plus chère) du début 2022, qui ont montré que les banques centrales doivent parfois réagir fortement. Pour les opérateurs sur les taux d’intérêt, cela suggère de réduire les paris sur des baisses de taux imminentes. Il faut envisager des positions qui profitent de taux plus élevés plus longtemps, comme payer le taux fixe sur des swaps de taux (contrats où l’on échange un taux fixe contre un taux variable) ou vendre des contrats à terme EURIBOR (contrats basés sur un taux de référence en euros pour les prêts entre banques) pour la fin de l’année. Les leçons de la forte inflation de 2022 et 2023 montrent que prévoir trop tôt le pic d’inflation peut coûter cher.

Se préparer à une volatilité plus forte

La volatilité (l’ampleur des variations de prix sur les marchés) devient un actif important à détenir. Avec l’incertitude géopolitique et une politique des banques centrales difficile à prévoir, il faut s’attendre à des mouvements de marché plus larges. L’indice de volatilité Euro Stoxx 50 (VSTOXX, un indicateur des variations attendues du marché actions européen) est déjà monté à un plus haut de six mois près de 22, et acheter des options d’achat (call, un contrat qui donne le droit d’acheter à un prix fixé) sur l’indice ou d’autres produits liés à la volatilité peut offrir une couverture (protection) utile. Ce nouveau risque plus « dur » (hawkish, c’est-à-dire plus favorable à des taux élevés pour combattre l’inflation) venant de la BCE pourrait aussi renforcer l’euro face à d’autres monnaies dont les banques centrales subissent moins de pressions directes sur l’inflation. Le taux de change EUR/USD (valeur de l’euro contre le dollar) est déjà monté à 1,10 contre 1,08 sur la dernière semaine, car les marchés réévaluent les attentes de politique monétaire. Il faut regarder l’achat d’options d’achat sur l’euro pour profiter d’un possible renforcement supplémentaire. Sur les marchés actions, l’attention portée aux entreprises qui pourraient répercuter des coûts plus élevés est un signal d’alerte pour les marges (la part de profit) des entreprises. Cela crée une occasion d’acheter des options de vente de protection (put, un contrat qui donne le droit de vendre à un prix fixé) sur de grands indices européens comme le DAX allemand (indice boursier de grandes entreprises en Allemagne). Une telle stratégie protégerait les portefeuilles d’une baisse du marché si ces craintes d’inflation commencent à peser sur la croissance économique et les bénéfices des entreprises. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.

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