Susan Collins, présidente de la Banque fédérale de réserve de Boston, a déclaré que la Fed aurait besoin de preuves claires que l’inflation ralentit avant de réduire à nouveau les taux d’intérêt. Vendredi, lors d’une intervention à Springfield (Massachusetts), elle a dit qu’il n’y avait pas de besoin urgent de changer l’orientation actuelle de la politique monétaire (c’est-à-dire la direction générale des décisions sur les taux). Elle s’attend à ce que la cible de taux de la Fed reste stable pendant un certain temps et a déclaré que c’est le moment d’être patient et de décider avec prudence. Elle a décrit la politique actuelle de la Fed comme bien calibrée et a dit que les perspectives économiques sont plutôt favorables, avec des conditions financières (coût et facilité d’accès au crédit) qui soutiennent la croissance.

Patience de politique et preuves sur l’inflation

Collins a déclaré que le marché du travail semble relativement stable, et que les embauches pourraient augmenter, mais devraient rester limitées. Elle s’attend à une croissance solide et a dit que l’inflation devrait ralentir plus tard cette année. Elle a dit que les perspectives d’inflation sont incertaines et comportent des risques à la hausse (risque que l’inflation monte), l’inflation devant diminuer lentement vers l’objectif de 2%. Elle a ajouté que les dernières évolutions sur les droits de douane (taxes sur les biens importés) pourraient ajouter une pression supplémentaire sur l’inflation, et que les perspectives restent très incertaines. Le message pour les prochaines semaines est que nous ne devrions pas nous attendre à des baisses de taux. Cette idée est renforcée par les dernières données de l’IPC (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation) de février 2026, qui montrent une inflation sous-jacente (inflation en excluant des éléments très variables comme l’énergie et l’alimentation) qui reste élevée à 3,1% sur un an. La politique a donc des chances de rester stable pendant un certain temps, jusqu’à ce que l’on voie des preuves claires que l’inflation recule. Il n’y a pas de besoin urgent de modifier la politique monétaire actuelle. Le marché du travail semble relativement stable: le dernier rapport montre 190 000 emplois ajoutés en février 2026 tandis que le taux de chômage est resté à 3,8%. Cela donne aux décideurs la marge d’être patients et prudents sur la politique de taux.

Positionnement des marchés avec une Fed stable

Les perspectives d’inflation restent incertaines, surtout avec des risques possibles à la hausse. Des discussions récentes sur la révision des droits de douane sur les biens importés, apparues fin février, pourraient créer davantage de pression sur l’inflation. Cela suggère que les prix des options (prix d’instruments financiers qui donnent le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé à l’avance), surtout sur les produits sensibles aux taux, ne reflètent peut-être pas entièrement cette forte incertitude. Dans ce contexte, il faut envisager que les paris sur des baisses de taux à court terme aient de fortes chances d’être perdants. Des stratégies qui profitent d’un environnement de taux stables ou plus élevés, comme vendre des options d’achat (calls: droit d’acheter) très éloignées du prix actuel (out-of-the-money: option qui aurait peu de valeur si on l’exerçait immédiatement) sur les contrats à terme SOFR (contrats sur un taux de référence à court terme basé sur le coût des prêts garantis au jour le jour) de juin 2026, pourraient être utiles. La politique actuelle est vue comme adaptée aux perspectives économiques. Avec une banque centrale en pause, le niveau à partir duquel elle interviendrait pour soutenir les marchés est plus élevé qu’avant. Cela implique que des stratégies de protection (hedging: techniques pour réduire le risque), comme acheter des options de vente (puts: droit de vendre) sur les principaux indices d’actions, pourraient être raisonnables. Les conditions financières sont toujours jugées favorables à la croissance, mais cette patience réduit le filet de sécurité.

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