Conséquences pour la politique monétaire
Le chiffre d’inflation (hausse générale des prix) plus faible que prévu en février renforce notre idée que la banque centrale baissera son taux directeur (taux d’intérêt principal fixé par la banque centrale) lors de sa prochaine réunion. C’est le cinquième mois d’affilée où l’inflation surprend à la baisse, une tendance que les responsables de la politique monétaire ne peuvent plus ignorer. Le marché anticipait une baisse de 25 points de base (pb, 1 pb = 0,01 %), mais ces données rendent possible une baisse de 50 pb. Pour les traders de taux (personnes qui spéculent sur l’évolution des taux d’intérêt), nous voyons un intérêt à « recevoir du fixe » sur des swaps IBR (contrats d’échange de taux où l’on reçoit un taux fixe et paie un taux variable; IBR est un taux de référence interbancaire en Colombie), surtout sur la partie 1 à 2 ans de la courbe (la « courbe » montre les taux selon les échéances). Après la publication, le taux de swap 2 ans a déjà baissé de 18 pb à 8,32 %, et nous pensons qu’il peut encore reculer vers 8,00 %, niveau vu fin 2025. Cela anticipe une baisse des taux plus rapide que prévu par la banque centrale. Sur le marché des changes (marché des monnaies), c’est négatif pour le peso colombien. Des taux domestiques plus bas réduisent l’intérêt de détenir la monnaie, ce qui suggère une hausse de la paire USD/COP (taux de change dollars américains contre pesos colombiens). On peut envisager d’acheter des options d’achat (call, droit d’acheter à un prix fixé) sur USD/COP avec un prix d’exercice (strike, prix fixé dans le contrat) à 4 100, car la paire semble prête à sortir de la zone étroite où elle reste depuis janvier 2026. Ce contexte soutient les actions colombiennes, car un coût d’emprunt plus bas aide les bénéfices des entreprises.Perspectives sur les actions et positionnement
Nous pensons que l’indice MSCI Colcap (indice boursier des principales actions en Colombie), resté autour de 1 275 points, pourrait repartir à la hausse grâce à cette nouvelle. Des options d’achat sur l’indice ou des contrats à terme (futures, contrats standardisés pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) sont des moyens possibles pour viser un retour vers les 1 350 points, les plus hauts du quatrième trimestre 2025.
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