Gouvernance et orientation de la politique
La PBoC appartient à l’État de la République populaire de Chine et n’est pas indépendante. Le secrétaire du comité du Parti communiste chinois, nommé par le président du Conseil des affaires d’État, influence la gestion et l’orientation de la banque. Pan Gongsheng occupe actuellement ce poste et celui de gouverneur. La PBoC utilise plusieurs outils, dont : – un **taux de reverse repo à sept jours** (un prêt très court terme entre la banque centrale et les banques, via un accord de rachat, qui sert à guider les taux à court terme) ; – la **facilité de prêt à moyen terme (MLF)** (un prêt de la banque centrale aux banques sur plusieurs mois, pour fournir de la liquidité, c’est‑à‑dire de l’argent disponible) ; – l’**intervention sur le marché des changes** (achat ou vente de devises pour influencer le taux de change) ; – le **ratio de réserves obligatoires (RRR)** (la part des dépôts que les banques doivent garder en réserve et ne peuvent pas prêter). Le taux d’intérêt de référence en Chine est le **Loan Prime Rate (LPR)** (le taux utilisé comme base pour fixer de nombreux prêts). Il influence le coût des prêts et des crédits immobiliers, les taux d’épargne, et peut aussi influencer le taux de change du renminbi (la monnaie chinoise, aussi appelée yuan). La Chine compte 19 banques privées, qui restent une petite partie du système financier. Les plus grandes sont les prêteurs numériques WeBank et MYbank. En 2014, la Chine a autorisé des prêteurs nationaux entièrement financés par des capitaux privés à opérer dans un secteur dominé par l’État. Le fait que la Banque populaire de Chine fixe le taux de référence USD/CNY à 6,9158 montre qu’elle accepte un yuan plus faible. Cette décision répond probablement à la croissance des exportations chinoises en janvier et février 2026, jugée décevante à 1,5% sur un an, bien en dessous des prévisions. Cela peut servir de levier discret : un yuan plus faible rend les produits chinois moins chers à l’étranger.Conséquences de trading pour l’USD/CNY
Pour les traders de **produits dérivés** (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif comme une devise, par exemple options et contrats à terme), cela peut être une occasion de viser une nouvelle baisse, contrôlée, du yuan dans les prochaines semaines. Une stratégie simple serait d’acheter des **options d’achat (call) USD/CNY** (droit d’acheter à un prix fixé) avec des **prix d’exercice** (le prix fixé dans le contrat) proches du niveau psychologique de 7,00. Cela permet de profiter d’une hausse de l’USD/CNY si le yuan continue de baisser, tout en limitant la perte au **prix de l’option (prime)** (le montant payé pour acheter l’option). Cette action contraste avec les États‑Unis, où l’indice des prix à la consommation (**CPI**, une mesure de l’inflation, c’est‑à‑dire la hausse des prix) de février 2026 montre une inflation encore élevée à 2,8%. Cela rend moins probable une baisse rapide des taux par la Réserve fédérale (la banque centrale américaine), ce qui soutient le dollar américain. Cette différence de politique entre les deux pays renforce l’idée d’un USD/CNY plus élevé, une tendance moins nette au dernier trimestre 2025. Il faut toutefois tenir compte de l’accent mis par la banque centrale sur la stabilité, comme lors des périodes de baisse rapide à la mi‑2025, qui ont entraîné des interventions de banques d’État. L’objectif n’est pas une chute brutale du yuan ; les traders devraient donc se protéger contre un changement soudain de politique. Utiliser des options avec un risque limité est plus prudent que de détenir des positions vendeuses très risquées via des **contrats à terme (futures) sur le CNH** (le yuan négocié hors de Chine continentale, notamment à Hong Kong, via des contrats standardisés).
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