Le sentiment sur l’or redevient neutre
L’indicateur iFlow Mood de BNY (un outil qui mesure l’humeur/le positionnement du marché à partir des flux d’ordres) a atteint un pic deux semaines avant le conflit, au 99e percentile (niveau très élevé par rapport à l’historique), et est depuis revenu à un niveau neutre au 64e percentile. L’or restait surveillé comme alternative aux monnaies « papier » (devises émises par les États, comme le dollar ou l’euro, sans valeur intrinsèque), mais la dynamique (vitesse/force du mouvement des prix) et la demande étaient décrites comme plus faibles. Le rapport indique que les marchés pourraient chercher à revenir à la tendance de corrélation pétrole-or (relation statistique où les deux évoluent souvent ensemble), ce qui impliquerait soit un pétrole plus cher, soit un or moins cher. Il note aussi que le pétrole influence les anticipations d’inflation (ce que le marché pense de l’inflation future), les taux et les marchés des devises, tandis que le rebond du dollar ressemble à des schémas observés pendant la crise énergétique de 2022. Nous nous rappelons que la série de cinq semaines de hausse de l’or avait été brisée en 2025, alors qu’une hausse de 20% du pétrole avait fortement poussé le dollar. Maintenant, en mars 2026, la situation s’est inversée. Les dernières données de l’IPC américain (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation) montrent que l’inflation a ralenti à 2,8%, ce qui réduit les craintes de stagflation (inflation élevée + faible croissance) qui dominaient l’an dernier. La faiblesse de la dynamique de l’or vue en 2025 revient alors que le dollar baisse et que les banques centrales adoptent un ton plus souple (elles signalent moins de hausses de taux). Avec l’indice du dollar (DXY, un indice qui mesure la force du dollar face à un panier de grandes devises) retombant de ses sommets de 2025 vers ~101, les traders devraient envisager d’acheter des options d’achat (« call », un contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur des ETF adossés à l’or (fonds cotés en Bourse qui répliquent le prix de l’or). Cela permet de se positionner à la hausse, car le marché commence à intégrer (à « prixer ») d’éventuelles baisses de taux plus tard cette année.Changement de stratégie sur l’énergie et les taux
La pression pour que le pétrole monte davantage afin de retrouver sa corrélation historique avec l’or ne s’est pas vraiment concrétisée. À la place, le brut WTI (pétrole américain de référence) s’est stabilisé autour de 75 $ le baril, car le pic de prix de l’an dernier et les hausses de taux qui ont suivi ont freiné la demande mondiale. On voit des traders utiliser des options de vente (« put », un contrat donnant le droit de vendre à un prix fixé) sur des ETF du secteur de l’énergie (fonds cotés qui suivent des actions d’entreprises de l’énergie) pour se protéger d’une baisse supplémentaire ou en profiter, en raison d’un ralentissement de l’activité économique. L’an dernier, les investisseurs évitaient les obligations, mais cette approche est finie. L’attention est passée de l’inflation aux inquiétudes sur la croissance, ce qui limite jusqu’où les taux d’intérêt peuvent monter. Les traders de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme options et contrats à terme) devraient considérer que la volatilité (ampleur des variations de prix) pourrait se calmer, ce qui peut être un bon moment pour des stratégies qui encaissent une prime (revenu reçu), comme vendre des options d’achat couvertes (« covered calls » : vendre des calls tout en détenant déjà les actions) sur des positions actions existantes.
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