Politique de la Fed dans un contexte de stagflation
La Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis) fait face à des chiffres de l’emploi plus faibles, alors que l’inflation augmente à cause du pétrole. En même temps, les marchés ont repoussé la date et réduit l’ampleur attendues de nouvelles baisses des taux américains (baisse des taux directeurs, c’est-à-dire le coût de base de l’argent fixé par la banque centrale). Cela soutient des taux américains plus élevés et un dollar plus fort. En Europe, les marchés ont révisé les anticipations plus fortement. Le marché des taux de la zone euro intègre désormais près de 50 points de base de hausse des taux de la BCE (Banque centrale européenne) d’ici la fin de l’année. Un point de base vaut 0,01 point de pourcentage (donc 50 points de base = 0,50 %). Cela arrive alors que l’économie de la zone euro subit un choc négatif plus important lié aux prix de l’énergie (hausse du coût de l’énergie qui freine l’activité).Volatilité des taux et signaux clés de marché
Vu la position difficile de la Fed, il faut s’attendre à une plus forte volatilité sur les marchés de taux (variations rapides et fréquentes des rendements et des prix). Les options sur contrats à terme SOFR (contrats liés au SOFR, un taux de référence basé sur les prêts garantis au jour le jour aux États-Unis) deviennent un outil important pour trader cette incertitude, car la volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, déduite du prix des options) augmente avant la prochaine réunion du FOMC (comité de la Fed qui décide des taux). Des stratégies comme les straddles (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente, pour gagner si le prix bouge fortement dans un sens ou dans l’autre) peuvent convenir dans ce contexte. Il faut aussi surveiller la courbe des taux des bons du Trésor américain (comparaison des rendements selon la durée), en particulier l’écart entre les obligations à 2 ans et à 10 ans. Si la Fed doit garder des taux élevés pour combattre l’inflation malgré un ralentissement, la courbe peut s’inverser davantage (taux court terme au-dessus des taux long terme), comme à certains moments en 2025. Cela signale un risque plus élevé de récession provoquée par une politique monétaire trop restrictive (taux trop hauts). Sur le marché des devises, on observe un écart avec l’Europe : les marchés intègrent près de 50 points de base de hausses de la BCE cette année. Cela se produit malgré des données récentes, comme l’indice PMI manufacturier allemand à 46,5 (PMI : enquête auprès des entreprises ; sous 50 indique une contraction). Cela suggère que des prix de l’énergie élevés pèsent davantage sur l’économie européenne. Cette situation peut donner une force inattendue à la paire EUR/USD (taux de change euro/dollar), ce qui rend les options d’achat sur l’euro (droits d’acheter à un prix fixé, pour profiter d’une hausse) intéressantes si ce décalage de politique dure. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader maintenant.
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