Les indices boursiers américains ont ouvert en baisse d’environ 1% lundi, alors que le prix du pétrole a bondi de plus de 9% par rapport à la clôture de vendredi, avec le détroit d’Ormuz toujours fermé. Dans la première demi-heure, le DJIA (indice Dow Jones), le Nasdaq Composite (indice des actions technologiques et de croissance) et le S&P 500 (indice des 500 plus grandes entreprises américaines) ont reculé entre 1,3% et 1,6%. L’Arabie saoudite a déclaré qu’elle réduirait la production dans deux champs pétroliers, tout en mettant en vente environ 4 millions de barils de pétrole brut via son oléoduc de la mer Rouge (pipeline, un grand tuyau qui transporte le pétrole). Les contrats à terme sur le pétrole (promesses d’acheter/vendre plus tard à un prix fixé) ont atteint 119,48$ pendant la nuit, le plus haut niveau depuis juin 2022, puis sont repassés sous 100$ le baril après un article du Financial Times évoquant une possible mise sur le marché des réserves du G7 (stocks stratégiques de pétrole des pays du G7).

Options sur le pétrole guidées par la volatilité

Hims & Hers Health a grimpé d’environ 40% après un accord juridique avec Novo Nordisk sur des médicaments GLP-1 pour la perte de poids (médicaments qui imitent une hormone et aident à réduire l’appétit). Le secteur de la consommation discrétionnaire (dépenses non essentielles) a baissé de 2,5%, tandis que l’énergie a gagné 0,2%. TS Lombard a indiqué que des prix du pétrole plus élevés pourraient ajouter deux points de pourcentage à l’inflation mondiale (hausse générale des prix), ce qui peut réduire les chances de baisse des taux d’intérêt. Le détroit d’Ormuz fait passer environ un cinquième de l’offre mondiale de pétrole; des repères de prix incluent 130,50$ (mars 2022) et 147,27$ (juillet 2008). Depuis le début de l’année, le Nasdaq Composite est maintenant derrière le S&P 500 et le Dow. Avec la forte hausse du pétrole pendant la nuit, la volatilité (amplitude des variations de prix) est le facteur principal pour trader. Le mouvement brutal d’un sommet à 119$ vers moins de 100$ montre un risque très élevé dans les deux sens, ce qui rend les paris de direction sur les contrats à terme risqués. Il faut regarder l’achat de straddles ou de strangles d’options sur le pétrole brut: ce sont des stratégies avec options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre) qui peuvent gagner si le prix bouge fortement à la hausse ou à la baisse, car la situation du détroit d’Ormuz peut s’aggraver ou se régler sans prévenir.

Protection des indices avec des puts

La baisse immédiate du S&P 500 et du Nasdaq est un signal de peur, et il faut se positionner pour une possible aggravation de cette baisse à court terme. Acheter des options de vente (puts: droit de vendre à un prix fixé, utile si le marché baisse) sur des ETF (fonds cotés en Bourse) d’indices comme le SPY (ETF du S&P 500) ou le QQQ (ETF du Nasdaq-100) est une manière directe de couvrir (réduire le risque) un portefeuille investi, ou de parier sur une nouvelle baisse. Historiquement, les chocs géopolitiques font grimper le VIX (indice de peur du marché, basé sur les prix des options du S&P 500); par exemple, il a plus que doublé début 2020 et a gagné plus de 75% en quelques semaines lors de l’invasion de l’Ukraine en 2022, montrant la vitesse à laquelle la peur peut dominer. On observe une rotation sectorielle classique (déplacement des investissements d’un secteur vers un autre): l’énergie progresse tandis que les actions de consommation discrétionnaire sont les plus touchées. Cela crée une opportunité de “pairs trade” (position acheteuse sur un actif et vendeuse sur un autre pour profiter de l’écart) avec des options sur des ETF sectoriels. On peut envisager d’acheter des options d’achat (calls: droit d’acheter à un prix fixé) sur l’Energy Select Sector SPDR Fund (XLE) pour profiter de la hausse du pétrole, tout en achetant des puts sur le Consumer Discretionary SPDR Fund (XLY), car des prix élevés à la pompe (carburant) réduisent souvent les dépenses des ménages. La menace d’une inflation mondiale plus élevée met les banques centrales (institutions qui fixent les taux et gèrent la monnaie) dans une situation difficile, rendant une baisse des taux peu probable à court terme. Cela signifie que les prix des obligations peuvent baisser si les rendements (taux obtenu en détenant une obligation) montent pour intégrer ce risque d’inflation. On peut exprimer ce point de vue en achetant des puts sur des ETF d’obligations du Trésor américain à longue durée (obligations qui réagissent fortement aux variations de taux), une stratégie qui a bien fonctionné en 2022-2023 quand la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) augmentait fortement les taux pour lutter contre l’inflation. Même avec la baisse générale du marché, la hausse de 40% de l’action Hims & Hers Health montre que les nouvelles propres à une entreprise restent un moteur important. Cela rappelle qu’il faut aussi chercher des opportunités sur des options d’actions individuelles, sans lien direct avec le conflit géopolitique. La volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, intégrée dans le prix des options) sur des valeurs avec un événement majeur peut offrir des occasions de gain, indépendantes des mouvements du pétrole ou des grands indices.

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