Aversion au risque et perspectives de volatilité
Avec le retour de l’aversion au risque et la fuite vers le dollar américain, il faut s’attendre à une volatilité (variations rapides et fortes des prix) plus élevée dans les prochaines semaines. La volatilité implicite (volatilité déduite des prix des options, donc une mesure de l’incertitude attendue) sur les options GBP/USD (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre GBP/USD à un prix fixé) a probablement fortement augmenté, reflétant l’incertitude liée au choc pétrolier et au conflit avec l’Iran. On observe l’indice de volatilité GBP/USD du CME (CVOL) (indice publié par le CME, une grande bourse de produits dérivés, qui résume la volatilité attendue) passer d’environ 7,5% la semaine dernière à plus de 10% aujourd’hui, son plus haut niveau depuis quatre mois. Pour une vue directionnelle (parier sur une hausse ou une baisse), on peut envisager d’acheter des options de vente (put) sur GBP/USD (contrats qui gagnent de la valeur si le taux baisse), afin de se positionner sur une baisse supplémentaire avec un risque limité (perte maximale connue à l’avance, généralement la prime payée). La position du Royaume-Uni comme importateur net d’énergie (il achète plus d’énergie à l’étranger qu’il n’en vend) rend la livre particulièrement vulnérable à cette hausse du pétrole, d’autant plus que les dernières données d’inflation au Royaume-Uni pour février 2026 ont montré un IPC à 3,4% (IPC/CPI: indice des prix à la consommation, mesure de la hausse des prix), toujours élevé. À l’inverse, les États-Unis sont mieux protégés et leur économie est plus solide. La force du dollar américain est un élément central, soutenue par son statut de valeur refuge (monnaie recherchée en période de stress) et une économie intérieure solide. Le rapport le plus récent sur les emplois hors agriculture (Non-Farm Payrolls) (statistique mensuelle sur les créations d’emplois aux États-Unis, hors secteur agricole), publié vendredi dernier, a montré que les États-Unis ont ajouté 245 000 emplois, ce qui place la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) en meilleure position pour maintenir les taux d’intérêt stables que d’autres banques centrales. Il faut donc aussi envisager des positions acheteuses sur le dollar américain (parier sur sa hausse) contre d’autres monnaies de pays importateurs d’énergie, pas seulement contre la livre.Marchés de l’énergie et positionnement via options
Il faut aussi regarder directement les marchés de l’énergie, car c’est la source de l’instabilité. La volatilité sur les contrats à terme (futures) WTI et Brent (contrats standardisés pour acheter/vendre du pétrole à une date future; WTI et Brent sont deux références de prix du pétrole) est extrême, et des stratégies avec options comme le straddle (acheter à la fois une option d’achat et une option de vente, pour profiter d’un grand mouvement dans un sens ou dans l’autre) peuvent être adaptées. On se souvient que les contrats à terme sur le pétrole avaient dépassé 120$ le baril pendant le conflit de 2022, et la structure actuelle du marché suggère que les traders (intervenants de marché) se positionnent pour des mouvements très rapides du même type.
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