La prime de risque de marché reste élevée
Dans un autre entretien téléphonique avec CBS, Trump a déclaré que la guerre avec l’Iran pourrait se terminer bientôt. Il a affirmé : « Je pense que la guerre est pratiquement terminée », et a ajouté que l’Iran n’aurait « pas de marine, pas de communications » et « pas d’armée de l’air ». À propos du nouveau guide suprême iranien Mojtaba Khamenei, Trump a dit à CBS News : « Je n’ai aucun message pour lui. » Trump a aussi déclaré à Al Arabiya que contrôler le pétrole iranien pourrait tendre les relations des États-Unis avec la Chine. En regardant les déclarations de 2025, l’idée de prendre le pétrole iranien, même si ce n’était que des paroles, a créé un nouveau niveau de risque géopolitique (risque lié aux tensions entre pays) pour les marchés (lieux où l’on achète et vend des actifs). Cette menace a aidé à empêcher les prix du pétrole brut (pétrole non raffiné) de trop baisser sur l’année écoulée. Cette semaine de mars 2026, avec le Brent (pétrole de référence mondial) autour de 95 $ le baril, cette prime de risque (surcoût dans le prix lié au risque) reste un élément important de nos échanges quotidiens. L’effet le plus direct pour nous est la volatilité implicite élevée sur le marché du pétrole. La volatilité implicite (niveau de variations de prix attendu, déduit des prix des options) reste haute. L’indice CBOE de volatilité du pétrole (OVX) — un indicateur qui mesure la volatilité attendue du pétrole à partir des options — reste bloqué à un niveau élevé, autour de 45 depuis des semaines, bien au-dessus de sa moyenne sur cinq ans de 35. Cela rend l’achat d’options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) coûteux pour se protéger ou spéculer, mais cela crée des occasions pour ceux qui vendent de la volatilité (vendre des options pour encaisser une prime) s’ils pensent que la situation restera stable à court terme.Surveillance du risque de choc d’offre lié à la Chine
Nous devons aussi surveiller de près la mention de la Chine, encore plus importante aujourd’hui. Début 2026, la Chine importe des volumes record de pétrole sous sanctions (pétrole visé par des interdictions ou restrictions officielles), et toute action américaine qui couperait ce flux aurait un effet immédiat et fort sur l’offre mondiale. Des données satellites récentes montrant une hausse de 5 % des réserves stratégiques de pétrole de la Chine (stocks publics gardés pour les urgences) sur le dernier trimestre indiquent qu’ils se couvrent activement contre ce risque. L’analyse de 2025 selon laquelle la guerre était « terminée » n’a pas rendu le transport de l’énergie sûr. D’après les dernières données maritimes, le trafic de pétroliers commerciaux (navires qui transportent du pétrole) dans le détroit d’Ormuz est encore en baisse d’environ 15 % par rapport à l’avant-conflit. Cette perturbation persistante montre qu’une nouvelle montée des tensions pourrait pousser rapidement les prix au-delà de 100 $, ce qui favoriserait ceux qui ont des positions longues (paris sur une hausse) sur les contrats à terme de pétrole (contrats pour acheter ou vendre plus tard à un prix fixé). Les remarques sur le fait qu’il est « trop tôt » et que le Congrès n’agit sur aucune loi semblent désormais faire partie d’une stratégie d’ambiguïté volontaire (ne pas dire clairement ce qu’on va faire). L’absence de direction politique claire continue d’alimenter l’incertitude et empêche les prix du pétrole de baisser fortement. Dans les prochaines semaines, nous devrions considérer toute déclaration de Washington sur l’Iran non comme du bruit, mais comme le déclencheur principal du prochain grand mouvement du marché.
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