L’inflation reste au-dessus de l’objectif
Le déflateur du PIB du quatrième trimestre 2025, à 3,4 %, confirme que les pressions inflationnistes (tendance des prix à monter) ne diminuent pas. Comme ce chiffre était attendu, il n’y a pas eu de choc immédiat important sur les marchés. Cependant, cela renforce l’idée que l’inflation reste nettement au-dessus de l’objectif de 2 % de la Banque du Japon. Cette inflation persistante augmente la pression sur la Banque du Japon pour poursuivre la normalisation de sa politique (retour à des taux plus « habituels » après une période très accommodante) dans les prochaines semaines. On entend davantage parler sur les marchés d’une nouvelle hausse des taux d’intérêt (augmentation du coût du crédit) au deuxième trimestre 2026. Ces données donnent aux décideurs des éléments pour justifier une action. Pour les traders sur le yen, cette perspective soutient des stratégies qui profitent d’une monnaie plus forte. On peut envisager d’acheter des options d’achat (call) sur le JPY (contrat qui donne le droit d’acheter le yen à un prix fixé) ou de vendre des contrats à terme (futures) USD/JPY (contrat pour acheter ou vendre plus tard, à un prix fixé, le taux dollar/yen). L’écart de taux d’intérêt avec les États-Unis (différence entre les taux) reste important, mais l’orientation de la politique monétaire est désormais le facteur principal pour le marché des devises. Ce point de vue est soutenu par d’autres statistiques récentes. L’indice des prix à la consommation (CPI), hors éléments très variables comme certains aliments et l’énergie, à Tokyo pour février 2026 était de 2,8 %, montrant que la hausse des prix est large. On se souvient aussi que les négociations salariales « Shunto » (négociations annuelles au Japon entre syndicats et entreprises) en 2025 ont entraîné des hausses de salaires importantes, ce qui soutient la demande intérieure (dépenses au Japon) et les prix.Conséquences pour les stratégies de marché
Sur le marché des actions, cet environnement incite à la prudence sur le Nikkei 225. Un yen plus fort et la perspective de coûts d’emprunt plus élevés (crédit plus cher) sont généralement des vents contraires pour les grands exportateurs japonais. Les traders peuvent envisager d’acheter des options de vente (put) sur l’indice Nikkei comme couverture (protection) ou comme pari à la baisse. Compte tenu de l’incertitude sur le moment exact de la prochaine décision de la banque centrale, la volatilité implicite (niveau de variation attendu, reflété dans le prix des options) devrait augmenter avant la prochaine réunion de politique monétaire. Cela rend attractives les stratégies d’options qui profitent d’un mouvement de prix, comme les straddles acheteurs (achat simultané d’un call et d’un put) sur les principales paires de devises ou sur l’indice. On peut les utiliser pour profiter de la réaction du marché une fois la décision annoncée.
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