L’amélioration du sentiment de marché (l’humeur des investisseurs) a affaibli le dollar américain, tandis que les prix du pétrole se stabilisaient et que l’appétit pour le risque (la volonté d’acheter des actifs plus risqués) augmentait. Les perspectives énergétiques à court terme de l’EIA (Agence américaine d’information sur l’énergie) indiquaient qu’une fois le commerce du pétrole via le détroit d’Ormuz rétabli, la production mondiale continuerait de dépasser la consommation, ce qui réduirait les craintes de stagnation (croissance faible et durable). Les membres du G7 (groupe de sept grandes économies) ont déclaré être prêts à libérer des réserves (pétrole stocké par les États) pour limiter les prix du pétrole, mais aucune libération n’a eu lieu. Le président Donald Trump a déclaré que la guerre lancée avec Israël contre l’Iran était « largement terminée », tandis que le chancelier allemand Friedrich Merz a dit qu’il y avait une inquiétude liée à l’absence de plan commun pour mettre fin à la guerre.

Indice du dollar et principales paires

L’indice du dollar américain (mesure du dollar face à un panier de grandes devises) a évolué près de 98,70 et a légèrement reculé dans une fourchette étroite (variation limitée). L’EUR/USD (taux euro/dollar) s’échangeait près de 1,1640, un plus haut d’une semaine après trois jours de hausse. Le GBP/USD (livre/dollar) s’échangeait près de 1,3455, un plus haut de deux semaines, car les marchés ont réduit leurs attentes d’une baisse de taux de la Banque d’Angleterre lors de la réunion du 19 mars. L’USD/JPY (dollar/yen) s’échangeait près de 157,70 ; le yen a été freiné, car les risques sur l’offre de pétrole pesaient sur le Japon, pays importateur d’énergie. Le WTI (pétrole brut de référence américain) s’échangeait sous 80 $ le baril après que le secrétaire américain à la Guerre Pete Hegseth a mis en garde l’Iran contre toute tentative de bloquer Ormuz. L’or s’échangeait à 5 230 $ après avoir dépassé un plus haut d’une semaine. Données attendues : 11 mars Allemagne HICP (indice des prix harmonisé, mesure de l’inflation comparable entre pays) ; Royaume-Uni auditions de la BoE (Banque d’Angleterre) et attentes d’inflation ; États-Unis CPI (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation). 12 mars Australie attentes d’inflation ; Royaume-Uni production industrielle ; États-Unis permis et mises en chantier (indicateurs du logement), demandes d’allocations chômage, budget ; Nouvelle-Zélande PMI (indice des directeurs d’achat, indicateur d’activité) ; 13 mars Royaume-Uni PIB et industrie ; données Espagne et zone euro ; Canada emplois et salaires ; États-Unis nombreuses publications sur l’activité, l’inflation, la confiance et l’emploi.

Enseignements de stratégie de mars 2025

En revenant sur la situation de mars 2025, l’optimisme du marché reposait entièrement sur la fin de la guerre et la réouverture du détroit d’Ormuz. Nous devrions envisager d’acheter des options de vente (contrats qui gagnent de la valeur si le prix baisse) sur le pétrole brut WTI, car la prévision de l’EIA à l’époque annonçait un excès d’offre (plus d’offre que de demande) une fois le détroit dégagé. Cela rappelle le schéma observé en 2022, lorsque les prix du pétrole ont fortement baissé après la fin du choc initial du conflit en Ukraine. Cependant, le scepticisme du chancelier allemand l’an dernier était un avertissement clair : la paix n’était pas assurée. Pour se couvrir (réduire le risque) contre un échec soudain des discussions, nous pensons que l’achat d’options d’achat bon marché, hors de la monnaie (prix d’exercice très éloigné du prix actuel, donc moins cher), sur le pétrole est une stratégie raisonnable. Avec un WTI autour de 85 $ le baril aujourd’hui, on voit à quel point les prix réagissent au moindre risque de perturbation de l’offre au Moyen-Orient. Le conflit l’an dernier a poussé les marchés à abandonner les paris sur une baisse de taux de la Banque d’Angleterre, ce qui a renforcé la livre. Nous pensons que l’achat d’options d’achat sur GBP/USD peut être utile, car une inflation persistante devrait maintenir la BoE dans une position restrictive (tendance à garder des taux élevés) plus longtemps que prévu. Les données d’inflation britanniques de janvier 2026 ont montré un CPI à 2,8 %, bien au-dessus de l’objectif de la banque, ce qui renforce cette idée. Le retour de l’appétit pour le risque l’an dernier met la pression sur le dollar américain, créant une opportunité sur EUR/USD. Vu le passage vers un plus haut d’une semaine, nous devrions regarder des spreads d’options d’achat (acheter une option d’achat et en vendre une autre à un prix d’exercice différent) pour viser une nouvelle hausse tout en limitant le coût initial. C’est une approche tactique fondée sur l’idée qu’une stabilité mondiale meilleure continuera de réduire le rôle du dollar comme valeur refuge (actif recherché en période de stress). L’or à 5 230 $ l’once l’an dernier intégrait une énorme prime de risque géopolitique (surcoût lié aux tensions). Si un cessez-le-feu durable tient, nous pensons que cette prime disparaîtra, entraînant une forte correction (baisse rapide) du métal. Acheter des options de vente sur des contrats à terme sur l’or (contrats pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) est le moyen le plus direct de se positionner, surtout alors que l’or se traite bien plus bas aujourd’hui, autour de 2 450 $ en mars 2026.

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