EUR/JPY est monté à environ 183,90 en début de séance européenne mercredi, le Yen reculant face à l’Euro. Les marchés ne savent pas à quelle vitesse la Banque du Japon va aller vers une « normalisation » de sa politique (retour progressif à des taux d’intérêt plus élevés), tandis que la publication finale de l’HICP allemand (indice des prix à la consommation harmonisé, une mesure standard de l’inflation en Europe) est attendue plus tard mercredi. Un sondage Reuters mercredi a montré que les 64 répondants s’attendent à ce que la BoJ maintienne les taux inchangés à 0,75% lors de la réunion de la semaine prochaine. Dans le même sondage, 60% des économistes prévoient un taux directeur à 1,00% d’ici fin juin, contre 58% en février.

Perspectives de la BoJ et incertitude des marchés

Le gouverneur de la BoJ, Kazuo Ueda, a déclaré la semaine dernière que les taux d’intérêt pourraient rester inchangés plus longtemps à cause d’effets possibles sur l’économie liés au conflit au Moyen-Orient. La hausse des tensions, dont des menaces visant le détroit d’Ormuz (passage maritime clé pour le transport de pétrole), peut soutenir le Yen en tant que monnaie « refuge » (acheté en période de stress) et limiter la hausse de la paire. Le Corps des gardiens de la révolution islamique (IRGC, force militaire iranienne) a averti que l’Iran pourrait bloquer les exportations régionales de pétrole si les attaques américaines et israéliennes se poursuivent. Mercredi, l’IRGC a indiqué avoir commencé à viser l’infrastructure technologique de l’ennemi dans la région, ce qui renforce les craintes d’un conflit plus long. En regardant fin 2025, la paire EUR/JPY a été poussée vers 184,00, portée par l’incertitude sur la normalisation de la BoJ. Cette prudence de la BoJ était logique, car elle est restée très réservée depuis. Le facteur principal, alors comme maintenant, est l’écart de politique entre banques centrales (différence de niveaux de taux). Aujourd’hui, le taux directeur de la Banque du Japon est à 1,00%, comme prévu, mais il n’a pas bougé depuis. Avec une inflation sous-jacente au Japon autour de 2,2% (inflation hors éléments très variables comme l’énergie), la BoJ hésite à annoncer de nouvelles hausses rapides. En face, la Banque centrale européenne a maintenu son taux principal à 3,0% pour freiner l’inflation, ce qui donne un avantage de rendement à l’Euro (taux plus élevé).

Conséquences pour la stratégie des traders sur l’EUR/JPY

Pour les traders, cet écart de taux rend le « carry trade » (stratégie consistant à détenir une monnaie à taux plus élevé contre une monnaie à taux plus faible) attractif. On le voit aussi sur le marché des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé), où la volatilité implicite (niveau de variation attendu par le marché) sur EUR/JPY est plus basse qu’aux pics de 2024 et 2025. Cela peut amener certains à vendre des options de vente (« puts », droit de vendre) pour encaisser une prime (revenu reçu), en pariant que l’écart de taux soutiendra la paire. Les risques géopolitiques au Moyen-Orient restent un facteur imprévisible. Même si un blocage total du détroit d’Ormuz ne s’est pas produit, des perturbations ont parfois provoqué des achats de Yen pour se protéger. Ces épisodes sont un risque majeur pour le carry trade, et acheter des puts EUR/JPY bon marché, « hors de la monnaie » (prix d’exercice loin du cours actuel, donc moins chers), peut servir de couverture (protection) en cas d’escalade soudaine. Créer votre compte VT Markets en direct et commencer à trader maintenant.

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