L’indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’inflation) aux États‑Unis, hors alimentation et énergie (appelé « inflation sous‑jacente », c’est‑à‑dire l’évolution des prix en retirant ces éléments très variables), a augmenté de 0,2 % en février par rapport à janvier. Ce chiffre correspond à l’attente de 0,2 %. Comme l’inflation sous‑jacente est conforme aux prévisions, la pression sur les fortes variations de prix du marché diminue. L’indice VIX (indice de volatilité du S&P 500, souvent appelé « indice de la peur » car il reflète l’incertitude attendue) devrait passer sous 14, en poursuivant la baisse après le bref pic observé lors de la crainte d’un ralentissement de la croissance fin 2025. Cela rend intéressante la vente de « prime d’options » (le prix payé pour une option), via des stratégies comme les iron condors (stratégie d’options conçue pour gagner si le marché reste dans une fourchette) ou les short straddles (vente simultanée d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix d’exercice, qui parie sur un marché peu mouvementé) sur de grands indices.

Anticipations sur la politique de la Fed

Cette inflation stable donne à la Réserve fédérale (Fed, banque centrale des États‑Unis) peu de raisons de changer sa stratégie d’attente. Le marché estime désormais qu’une hausse de taux lors des deux prochaines réunions est presque impossible. D’après le CME FedWatch Tool (outil qui résume les anticipations du marché sur les taux de la Fed à partir des prix des contrats), les traders maintiennent autour de 60 % la probabilité d’une première baisse de taux de 0,25 point (un « quart de point », soit 0,25 %) d’ici la réunion de juin 2026. Il faut donc s’attendre à des mouvements limités dans les contrats à terme sur taux à court terme (produits qui permettent de se positionner sur l’évolution future des taux). Pour les actions, ce rapport « Boucles d’or » (ni trop fort ni trop faible, donc favorable aux marchés) enlève une source d’inquiétude présente depuis les hausses de taux rapides de 2022 à 2024. Cette stabilité soutient un biais prudemment haussier. Les spreads haussiers avec options d’achat (combinaison de deux options d’achat pour viser une hausse avec un risque plafonné) sur le SPX (options/indice liés au S&P 500) ou le NDX (options/indice liés au Nasdaq‑100) restent intéressants pour viser une hausse avec un risque limité. La baisse de la volatilité implicite (volatilité « attendue » intégrée dans le prix des options) rend aussi l’achat direct d’options d’achat moins cher qu’au cours des derniers mois. En regardant le quatrième trimestre 2025, quelques rapports d’inflation plus élevés que prévu avaient provoqué une forte baisse des actifs risqués (placements plus sensibles aux variations, comme les actions). Les données actuelles, conformes aux attentes, renforcent l’idée que le pire des tensions inflationnistes est passé. Cela consolide le marché, déjà en hausse de 4 % depuis le début de l’année sur le S&P 500. Les traders devraient ajuster leurs positions sur les taux pour tenir compte d’un risque plus faible de surprise « dure » de la Fed (une Fed plus stricte, qui maintient ou augmente les taux). Cela implique de réduire les couvertures (positions destinées à se protéger) qui misaient sur une hausse des taux à court terme. La courbe des taux (écart entre les rendements à court terme et à long terme), qui s’est légèrement pentifiée après la publication (les taux longs montent plus que les taux courts), indique que le marché obligataire (marché des obligations, c’est‑à‑dire des titres de dette) est à l’aise avec la trajectoire actuelle de la Fed vers une normalisation (retour progressif vers des niveaux de politique monétaire plus « normaux »).

Conséquences pour le trading

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