L’indice des prix à la consommation (CPI) « de base » aux États-Unis (corrigé des variations saisonnières, c’est‑à‑dire ajusté pour enlever les effets habituels liés aux saisons) est monté à 333,51 en février. Il était à 332,79 le mois précédent. La hausse est de 0,72 point d’indice sur un mois. Ces chiffres concernent le CPI « de base », une mesure de l’inflation qui ne compte pas les prix de l’alimentation et de l’énergie (souvent très changeants).

Conséquences pour la politique de la Réserve fédérale

Les données de février sur le CPI de base montrent que l’inflation ne ralentit pas aussi vite que prévu. Cette hausse inattendue signifie que la Réserve fédérale (la banque centrale des États‑Unis) va probablement garder des taux d’intérêt élevés plus longtemps. Il faut donc revoir le calendrier des baisses de taux que certains attendaient vers le milieu de l’année. Ces chiffres, ajoutés au rapport sur l’emploi de la semaine dernière (plus fort que prévu et avec des salaires en hausse), donnent l’image d’une économie solide. Les contrats à terme sur les taux de la Fed (Fed funds futures, des produits de marché qui reflètent les attentes de taux d’intérêt) s’ajustent déjà : la probabilité d’une baisse des taux avant juillet a nettement reculé pendant la nuit. Cela rappelle l’inflation persistante observée pendant une grande partie de 2025, qui a régulièrement repoussé le changement de direction de la Fed (pivot, c’est‑à‑dire passer d’une politique de hausse à une politique de baisse). Pour les marchés actions, cela implique une pression sur les secteurs sensibles aux taux d’intérêt, comme la technologie, et sur les entreprises de croissance qui ne sont pas rentables. On peut envisager d’acheter des options de vente de protection (protective put options, une assurance qui rapporte si le marché baisse) sur des indices comme le Nasdaq 100, ou de vendre des spreads d’options d’achat hors‑la‑monnaie (out‑of‑the‑money call spreads, une stratégie avec deux options d’achat à des prix supérieurs au niveau actuel, utilisée pour limiter le gain potentiel et miser sur une hausse limitée). L’objectif est de se protéger face à un marché qui ne peut plus compter sur une baisse rapide des taux. L’incertitude accrue sur la trajectoire de la Fed peut augmenter la volatilité (des mouvements de prix plus forts). L’indice VIX, qui mesure la volatilité attendue, a déjà bondi de plus de 10% après cette nouvelle. Les traders peuvent envisager d’acheter des options d’achat sur le VIX (VIX calls, qui gagnent en valeur si le VIX monte) ou d’utiliser des stratégies comme le straddle (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix d’exercice, pour profiter d’un fort mouvement dans un sens ou dans l’autre) afin de tirer parti de variations de prix plus importantes dans les prochaines semaines.

Positionnement sur les taux et sur le marché des devises

Sur le marché des taux, il est maintenant prudent de se positionner pour une Fed restrictive (hawkish, c’est‑à‑dire plus stricte contre l’inflation, donc moins encline à baisser les taux). Cela consiste à prendre des positions sur des contrats à terme SOFR (des contrats basés sur un taux de référence du marché américain) qui profiteraient de taux restant élevés jusqu’à la fin de l’année. Par conséquent, le dollar américain pourrait se renforcer, ce qui rend des options d’achat sur l’indice du dollar (une mesure de la force du dollar face à plusieurs devises) intéressantes, face à des monnaies dont les banques centrales sont plus proches de baisser leurs taux. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader maintenant.

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