Le dollar canadien a reculé face au dollar américain jeudi, avec l’USD/CAD proche de 1,3621 après être descendu plus tôt vers 1,3525. La demande de dollar américain est restée solide dans le contexte de la guerre entre les États-Unis et l’Iran. Les prix du pétrole sont restés élevés à cause du risque de rupture d’approvisionnement dans le détroit d’Ormuz, ce qui peut soutenir le dollar canadien, car le Canada exporte du pétrole brut. Le guide suprême de l’Iran, Mojtaba Khamenei, a déclaré que la fermeture du détroit devait rester un moyen de pression sur les ennemis de l’Iran. Le dollar américain a continué de monter, soutenu par la demande de liquidités (argent disponible immédiatement) pendant les tensions géopolitiques. Comme le pétrole est payé en dollars américains, les acheteurs ont souvent besoin de plus de dollars pour acheter de l’énergie. L’indice du dollar américain (DXY, un indicateur qui mesure la force du dollar contre un panier d’autres grandes monnaies) se négociait autour de 99,70, près de son plus haut niveau depuis novembre 2025. Les marchés se concentraient aussi sur le risque que la hausse du pétrole fasse monter l’inflation (hausse générale des prix) et maintienne des taux d’intérêt élevés plus longtemps. Les attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis) ont diminué : les marchés n’anticipent même plus pleinement une baisse de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) en 2026. La Banque du Canada devrait laisser ses taux inchangés jusqu’en 2026. Les demandes initiales d’allocations chômage aux États-Unis pour la semaine terminée le 7 mars sont tombées à 213 000 contre 214 000, sous la prévision de 215 000. Les mises en chantier de logements (nombre de nouveaux logements dont la construction commence) ont augmenté à 1,487 million contre 1,35 million attendu. Les données américaines attendues vendredi incluent l’indice des prix PCE (mesure de l’inflation basée sur les dépenses de consommation), le PIB annualisé préliminaire du T4 (produit intérieur brut, mesure de la production économique, exprimée à un rythme annuel), les commandes de biens durables (commandes de biens destinés à durer plusieurs années, comme les machines) et les indices de confiance de l’Université du Michigan (enquêtes sur le moral des ménages). Le Canada doit publier des données sur le marché du travail. Étant donné la forte demande de dollar américain comme valeur refuge (actif recherché en période de stress) pendant le conflit États-Unis–Iran, il est logique de se positionner pour une poursuite de la hausse de l’USD/CAD. La tendance la plus probable reste haussière : acheter des options d’achat (call, droit d’acheter à un prix fixé) ou prendre des positions acheteuses via des contrats à terme (futures, accords d’achat/vente à une date future) sur l’USD/CAD paraît prudent. Cette approche vise la recherche de sécurité (« fuite vers la qualité », déplacement vers des actifs jugés plus sûrs) qui domine le marché. La hausse du pétrole, avec le West Texas Intermediate (WTI, un pétrole de référence américain) au-dessus de 115 $ le baril pour la première fois depuis l’été 2022, ne soutient pas le dollar canadien (« loonie », surnom du dollar canadien) comme d’habitude. On a observé un phénomène similaire au début du conflit en Ukraine en 2022, quand l’attrait du dollar comme valeur refuge a d’abord pris le dessus sur la hausse des matières premières. Cet exemple historique suggère que le dollar américain gardera probablement l’avantage tant que les tensions dans le détroit d’Ormuz s’aggravent. Avec une incertitude géopolitique très forte, la volatilité implicite (niveau de variations attendu par le marché, intégré dans le prix des options) sur les devises a augmenté, rendant les options plus chères. On peut envisager des stratégies comme les « bull call spreads » (acheter un call et vendre un autre call plus haut pour réduire le coût) sur l’USD/CAD afin de diminuer le prix d’entrée et de limiter le risque. Cela permet de rester positif sur l’USD/CAD tout en se protégeant contre un retournement si les tensions baissaient soudainement. La différence d’attentes sur les politiques des banques centrales crée un soutien important à cette position. Selon les contrats à terme sur les fed funds (produits de marché reflétant les anticipations de taux de la Fed), le marché a fortement revu ses attentes : la probabilité d’une baisse des taux de la Fed d’ici fin 2026 est passée de plus de 80 % en début d’année à moins de 30 % aujourd’hui. Pendant ce temps, la Banque du Canada devrait largement rester inchangée, ce qui augmente l’avantage de taux en faveur du dollar américain. Un risque majeur pour ce scénario serait une hausse incontrôlée du pétrole, qui pourrait pousser la Banque du Canada à adopter un ton plus « faucon » (hawkish, c’est-à-dire plus favorable à des taux plus élevés pour freiner l’inflation). On se souvient qu’une peur temporaire sur l’offre en 2025 avait brièvement fait monter le dollar canadien avant que l’aversion au risque (rejet du risque par les investisseurs) ne reprenne le dessus. Il faut donc suivre de près les communications de la BdC pour détecter un changement de ton.

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