Calendrier de la section 301 et continuité des droits de douane
Les droits de douane de la section 122 durent 150 jours et doivent se terminer le 27 juillet, sauf prolongation par le Congrès, ce qui semble peu probable. Les enquêtes de la section 301 doivent se terminer avant le 27 juillet. Le calendrier montre que la nouvelle procédure de la section 301 vise à remplacer les droits actuels de la section 122 et à éviter une interruption lorsque la limite de 150 jours prendra fin. Cela suggère que des droits de douane vont continuer sous une forme ou une autre, et que l’incertitude autour de la politique commerciale restera élevée, ce qui peut augmenter les variations des taux de change (mouvements rapides des devises) vers le milieu de l’année. L’article précise qu’il a été produit avec un outil d’IA et vérifié par un éditeur. Le gouvernement américain semble vouloir maintenir des droits de douane en remplaçant les anciens avant leur expiration le 27 juillet. Il faut donc s’attendre à davantage d’incertitude sur la politique commerciale et à un marché des changes plus instable vers le milieu de l’année. Le résultat de ces enquêtes paraît déjà décidé : la question n’est pas *si* les droits vont continuer, mais *comment*.Volatilité de trading autour de l’échéance de juillet
Avec ce calendrier, on peut envisager d’acheter de la volatilité (parier sur de grands mouvements de prix) sur des paires de devises sensibles aux nouvelles commerciales, comme le dollar américain contre le yuan chinois coté hors de Chine (USD/CNH, taux entre USD et yuan “offshore”). À mesure que l’échéance de juillet approche, la volatilité implicite des options (niveau de mouvement futur attendu par le marché, déduit des prix des options) sur ces paires devrait remonter nettement depuis ses niveaux actuels bas. Cela peut permettre de se positionner pour un grand mouvement de prix, quel que soit le sens. Des données récentes vont dans ce sens : l’indice de volatilité du yuan du CBOE (VXCNH, un indicateur qui mesure la volatilité implicite attendue sur le yuan) reste proche de points bas de plusieurs mois autour de 6,2, loin des pics au-delà de 9,5 observés lors de conflits commerciaux similaires début 2025. De plus, les derniers chiffres du commerce publiés la semaine dernière montrent que le déficit commercial des États-Unis (écart entre importations et exportations) avec les pays visés s’est élargi de 4% au dernier trimestre, ce qui ajoute de la pression politique. Cela suggère que le marché n’intègre pas encore pleinement le risque de nouvelles tensions commerciales. En 2025, on se souvient que les annonces soudaines de droits de douane sur la période 2018-2019 avaient provoqué des mouvements forts et durables sur le yuan. Ces épisodes montrent que les premières réactions peuvent être violentes lorsque les traders réorganisent des portefeuilles entiers. L’historique suggère un enchaînement similaire de gros titres et de réactions de marché au deuxième trimestre. Cette incertitude pourrait aussi toucher des devises “proxy” (devises utilisées comme baromètre du commerce mondial) sensibles au sentiment sur le commerce international. Il faut surveiller le dollar australien et le won sud-coréen, qui réagissent souvent fortement aux changements dans les relations commerciales États-Unis–Chine. Utiliser des produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent, comme une devise) pour se couvrir (réduire un risque) ou spéculer sur ces devises peut être une stratégie complémentaire. Une approche simple consiste à acheter des “strangles” (stratégie d’options) à échéance longue sur USD/CNH, avec expiration après la fin juillet. Cela revient à acheter à la fois une option d’achat et une option de vente hors de la monnaie (prix d’exercice éloigné du prix actuel), une stratégie gagnante si le taux de change bouge fortement dans un sens ou dans l’autre. Comme la volatilité actuelle est basse, ces options sont relativement peu chères.
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