Attentes d’inflation contrastées
Les attentes d’inflation étaient contrastées. La prévision sur un an est restée à 3,4 %, tandis que la prévision sur cinq ans a légèrement baissé à 3,2 % contre 3,3 %. Sur les marchés, le dollar américain est resté solide. L’indice du dollar (DXY) est repassé au-dessus de 100,00 et a atteint un plus haut depuis plusieurs mois. L’inflation est la hausse générale des prix d’un ensemble courant de biens et services. Elle est souvent présentée en variation mensuelle (d’un mois à l’autre) et annuelle (par rapport au même mois de l’année précédente). L’inflation « sous-jacente » (core) retire les prix de l’alimentation et de l’énergie, car ils bougent souvent beaucoup. Les banques centrales (les institutions publiques qui fixent les taux d’intérêt) visent souvent une inflation proche de 2 %. L’indice des prix à la consommation (CPI) mesure l’évolution des prix dans le temps ; le CPI « core » exclut l’alimentation et l’énergie. Une inflation plus élevée peut pousser les taux d’intérêt à monter, ce qui peut renforcer une monnaie.Interaction entre taux et or
Des taux d’intérêt plus élevés peuvent réduire l’attrait de l’or, car l’or ne verse pas d’intérêt : le « coût de détention » augmente par rapport à des placements qui rapportent. Une inflation plus faible peut faire l’inverse, car elle peut faciliter une baisse des taux. La baisse des attentes des consommateurs, surtout pour l’avenir, peut annoncer un ralentissement des dépenses. On peut envisager d’acheter des options de vente (put options, contrats qui gagnent si le prix baisse) sur des ETF (fonds cotés en Bourse) de consommation discrétionnaire, car les ménages peuvent réduire les achats non essentiels. Cela correspond aux dernières données de ventes au détail de février 2026, qui ont déjà montré un recul inattendu de 0,4 %. Le fait que l’indice du dollar dépasse nettement 100 est un signal technique important (niveau de prix suivi par les traders), qu’il avait eu du mal à garder fin 2025. Cette force suggère des positions acheteuses sur le dollar via des contrats à terme (futures, contrats standardisés avec livraison à une date future) ou des options d’achat (call options, contrats qui gagnent si le prix monte) sur des ETF de devises. Ce mouvement met la pression sur les autres monnaies, ce qui peut rendre plus intéressantes des positions vendeuses sur l’euro ou le yen. Avec des attentes d’inflation sur un an toujours à 3,4 %, la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) a peu de raisons de baisser ses taux. Le dernier rapport sur le CPI « core » a confirmé cette rigidité, à 3,5 % sur un an, bien au-dessus de l’objectif de 2 %. Cela favorise des stratégies qui parient sur des taux qui restent élevés, comme l’achat d’options de vente sur des ETF d’obligations du Trésor à longue échéance (obligations d’État américaines ; « longue durée » signifie sensibles aux variations de taux). Un dollar fort et des taux élevés sont souvent défavorables aux matières premières comme l’or. On a vu cette situation lors du cycle de hausse des taux commencé en 2022, où l’or a eu du mal malgré une inflation élevée. Cet exemple historique suggère de rester prudent sur l’or et d’envisager des positions vendeuses via des futures ou des options de vente sur des sociétés minières aurifères.
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