L’inflation suédoise mesurée par le CPIF (indice des prix à la consommation avec taux d’intérêt fixe, donc un indicateur moins influencé par les changements de taux) et le CPIF hors énergie a été confirmée à des niveaux bas sur un an. Les mesures « core » (inflation sous-jacente : on retire surtout l’énergie et parfois d’autres prix très instables pour mieux voir la tendance) corrigées des variations saisonnières (ajustées pour enlever les effets réguliers comme soldes, météo, fêtes) restaient nettement sous l’objectif de 2 %. L’inflation des services « core » (hausse des prix des services, hors éléments très instables) a augmenté, mais la pression générale sur les prix est restée faible. Nordea s’attend à ce que l’inflation sous-jacente baisse encore dans les prochains mois.

Perspectives de politique de la Riksbank

Nordea s’attend à ce que la Riksbank (banque centrale de Suède) laisse son taux directeur (taux d’intérêt principal fixé par la banque centrale) inchangé à 1,75 % la semaine prochaine. La banque prévoit aussi une attitude prudente à court terme. La guerre au Moyen-Orient et la hausse des prix de l’énergie devraient ajouter environ 0,5 point de pourcentage à l’inflation CPIF « headline » (inflation globale, tous postes confondus) à court terme. Selon l’analyse, l’effet reste limité pour l’instant et part d’un niveau déjà faible. L’article indique que l’incertitude reste élevée. Il précise aussi que le texte a été produit à l’aide d’un outil d’IA et relu par un éditeur.

Conséquences pour le positionnement de marché

La situation a fortement changé, créant de nouvelles possibilités. Les données CPIF de février 2026 publiées cette semaine ont montré une hausse à 2,4 %, bien au-dessus de l’objectif de 2,0 % et au-dessus de l’attente du marché à 2,1 %. Cela contraste avec la faible hausse des prix observée en 2025. Après avoir baissé deux fois le taux directeur fin 2025 jusqu’à 1,25 %, la Riksbank se retrouve maintenant dans une position délicate. Les marchés intègrent désormais au moins une hausse de taux d’ici l’été, un retournement net par rapport à il y a quelques mois. Ce changement provoque des mouvements importants sur les actifs suédois. La couronne (SEK) s’est renforcée : la paire EUR/SEK (taux de change euro contre couronne) est passée de 11,50 à près de 11,25 sur les deux dernières semaines. La demande d’options d’achat sur la SEK (contrats donnant le droit d’acheter la devise ; ici, pari sur une SEK plus forte) augmente nettement, ce qui a fait monter la volatilité implicite à un mois (niveau de variation attendu par le marché, déduit du prix des options) d’environ 7 % à plus de 9 %, alors que les traders se positionnent pour une devise plus forte. Cela suggère que l’achat d’options pour miser sur une couronne plus forte pourrait être intéressant. Sur le marché des taux, l’approche la plus directe consiste à se positionner pour des taux directeurs plus élevés. Les traders peuvent envisager de payer le taux fixe sur des swaps de taux d’intérêt suédois à 2 ans (contrat d’échange : on paie un taux fixe et on reçoit un taux variable) car le marché revoit à la hausse la trajectoire future du STIBOR (taux de référence des prêts entre banques en Suède). C’est un pari sur le fait que la banque centrale devra appliquer les hausses que le marché anticipe désormais. La perspective d’une politique monétaire plus stricte (taux plus élevés, conditions de financement plus difficiles) pèse aussi sur les actions suédoises. Nous pensons que l’achat d’options de vente sur l’indice OMX Stockholm 30 (contrats donnant le droit de vendre ; protection contre une baisse) offre une couverture efficace contre un recul du marché. Cette stratégie protégerait les portefeuilles si la Riksbank annonçait un cycle de hausses plus marqué que prévu lors de sa prochaine réunion. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.

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