USD/JPY a baissé d’environ 0,4 % lundi, mettant fin à une hausse de quatre séances et revenant vers la zone des 159,00. La paire était montée depuis environ 152,10 en février, mais la progression jusqu’à 159,75 n’a pas tenu. Le yen japonais s’est renforcé, tandis que le dollar américain s’est affaibli de façon générale. La Banque du Japon devrait maintenir jeudi son taux directeur (taux d’intérêt principal fixé par la banque centrale) à 0,75 %, alors que l’inflation reste au-dessus de l’objectif de 2 %.

Données japonaises et perspectives de la BoJ

Le Japon publiera aussi jeudi les chiffres du commerce de février, après une hausse des exportations de 16,8 % sur un an (comparaison avec la même période l’an dernier) lors de la précédente publication. Les marchés suivront aussi les commentaires du gouverneur Ueda pour obtenir des indications sur le calendrier d’un futur durcissement (hausse des taux et politiques monétaires plus strictes). Côté américain, la baisse des tensions dans le détroit d’Ormuz (route majeure du pétrole) a réduit la demande de dollar en tant que valeur refuge (actif jugé plus sûr en période de risque). L’indice manufacturier Empire State de New York (baromètre de l’activité industrielle dans l’État de New York) est ressorti à -0,2 contre -0,3 attendu. La décision de la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) est attendue mercredi, avec des taux qui devraient rester à 3,75 %. Le « Summary of Economic Projections » (prévisions économiques officielles de la Fed sur croissance, inflation et taux) sera publié en même temps.

Convergence des politiques et implications pour le marché

Depuis ce sommet, la situation a nettement changé, rendant les positions acheteuses sur le dollar plus risquées. La Réserve fédérale, face à une croissance plus faible, a commencé un cycle de baisse des taux (suite de réductions), ramenant son taux directeur à 2,75 %. À l’inverse, la Banque du Japon a poursuivi une normalisation graduelle (retour progressif à des taux plus « normaux »), relevant les taux deux fois fin 2025 pour porter son taux de référence à 1,25 %. Cette convergence a réduit l’écart de rendement des obligations d’État à 10 ans entre les États-Unis et le Japon (différence de taux entre les emprunts publics à 10 ans), passé de plus de 350 points de base (1 point de base = 0,01 %) début 2025 à 240 points de base aujourd’hui. Cette baisse retire un soutien important à la paire et limite son potentiel de hausse. Le prix actuel de 154,50 reflète cette nouvelle réalité : le carry trade (stratégie qui consiste à emprunter dans une monnaie à faible taux pour acheter une monnaie à taux plus élevé et toucher la différence) est moins intéressant. Avec l’IPC « core » national (inflation hors éléments très variables) du Japon pour février 2026 à 2,3 %, toujours au-dessus de l’objectif de la BoJ, les attentes d’une nouvelle hausse des taux cette année se renforcent. Pour les traders, cela suggère de vendre des options d’achat (call) avec un prix d’exercice (niveau auquel l’option permet d’acheter) au-dessus de 157,00 pour encaisser une prime (montant reçu en vendant une option), car un retour vers 160 comme en 2025 paraît peu probable. Cette résistance passée (zone où la hausse a déjà buté) reste un seuil psychologique difficile à dépasser. Vu la dynamique plus faible, des stratégies comme les spreads de vente (put spread : achat et vente combinés d’options de vente à des niveaux différents pour viser une baisse avec un risque limité) peuvent aussi convenir pour se positionner sur une baisse graduelle. Le statut de valeur refuge du yen, resté discret pendant la hausse de 2025, pourrait revenir si le ralentissement économique mondial s’aggrave, ajoutant un frein supplémentaire à USD/JPY. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader dès maintenant.

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