Prix de marché et attentes de politique monétaire
Les marchés sont décrits comme commençant à intégrer la possibilité d’une hausse de taux dans la courbe OIS (courbe fondée sur les swaps indexés au jour le jour, des contrats financiers utilisés pour anticiper les taux futurs). Le ton de la politique monétaire devrait changer par rapport à la décision du 28 janvier, même si la marge d’action est décrite comme limitée. Les pressions inflationnistes sont présentées comme venant surtout de la géopolitique et de contraintes d’offre (problèmes de production, de transport et de disponibilité des biens), plutôt que d’une surchauffe intérieure (demande trop forte dans l’économie). Une hausse de taux est jugée peu efficace contre une inflation tirée par l’énergie, tout en ajoutant du stress à une économie déjà touchée par des droits de douane (taxes sur les importations).Conséquences pour le trading et la couverture
Les marchés de dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un taux, d’un prix ou d’un indice) qui, l’an dernier, avaient commencé à intégrer une hausse des taux, allaient finalement dans la bonne direction. Depuis, la Banque du Canada a relevé deux fois son taux au jour le jour, à 2,75 %, pour regagner de la crédibilité (la confiance que le public accorde à la capacité de la banque centrale à maîtriser l’inflation). Cela suggère que ne pas tenir compte des signaux de la courbe OIS a été une occasion manquée. À présent, les traders devraient se préparer à la possibilité d’un resserrement supplémentaire (politique monétaire plus stricte, notamment via des taux plus élevés), plutôt qu’à une pause. Même si les prix du pétrole se sont stabilisés, avec le brut WTI (pétrole de référence américain, West Texas Intermediate) autour de 81 dollars le baril, l’attention se déplace vers une forte progression des salaires et une consommation des ménages résistante. Ce sont ces facteurs internes que la Banque du Canada cherchera à influencer avec ses outils. Dans les semaines à venir, une stratégie clé serait d’utiliser des options sur les contrats à terme CORRA (contrats à terme basés sur le taux CORRA, un taux de référence au Canada lié au financement au jour le jour; une option donne le droit, mais pas l’obligation, d’acheter ou de vendre le contrat) pour se protéger ou tirer profit d’une éventuelle nouvelle hausse au deuxième trimestre. Le marché pourrait sous-estimer la volonté de la Banque d’agir à nouveau, surtout après une accélération inattendue du PIB canadien (produit intérieur brut, mesure de la production économique) à un rythme annualisé de 1,2 % au dernier trimestre. Ces données suggèrent que l’économie peut supporter des coûts d’emprunt plus élevés. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.
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