Tendance de l’inflation dans la zone euro
L’écart en Italie en février n’est pas un cas isolé : il confirme une tendance plus large dans la zone euro. Le dernier Indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH, version comparable entre pays de l’UE) pour l’ensemble de la zone est aussi ressorti faible à 2,1 %, sous les 2,2 % attendus. Ces données renforcent l’idée que la hausse des prix ralentit plus vite que beaucoup ne l’avaient prévu. Nous y voyons un signal clair pour que la Banque centrale européenne (BCE, l’institution qui fixe les taux d’intérêt pour la zone euro) adopte une position moins stricte sur la politique monétaire (ensemble des décisions sur les taux et la quantité de monnaie). Après 2025, où l’objectif principal était de garder des taux élevés pour freiner une inflation tenace, cette baisse continue de l’inflation oriente le débat vers des baisses de taux possibles. Le marché estime maintenant à plus de 60 % la probabilité d’une première baisse de taux lors de la réunion de juillet de la BCE. Pour les traders de produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme un taux ou un indice), cela signifie se positionner pour une baisse des taux à court terme. Nous pensons qu’acheter des contrats à terme (futures, contrats pour acheter ou vendre plus tard à un prix fixé) sur les obligations d’État européennes, surtout le future sur l’obligation allemande « Euro-Bund » (contrat de référence lié aux obligations allemandes à long terme), est une manière directe de miser sur cette attente. Les prix des obligations devraient monter à mesure que les rendements (taux de gain d’une obligation) baissent, en anticipation d’une BCE plus souple. Ce contexte aide aussi les actions, car des coûts d’emprunt plus bas peuvent soutenir les profits et la valeur des entreprises. Nous envisagerions d’acheter des options d’achat (call, droit d’acheter plus tard à un prix fixé) sur l’indice FTSE MIB (principal indice boursier italien), car les actions italiennes peuvent profiter de ce changement de perspective sur les taux. C’est un changement notable par rapport aux stratégies plus prudentes privilégiées pendant la majeure partie de 2025.Perspectives sur l’euro et stratégie
La possibilité de baisses de taux plus rapides de la BCE, surtout si la Réserve fédérale américaine (Fed, banque centrale des États-Unis) reste stable, pèse sur l’euro. Nous pensons que le taux de change EUR/USD (prix de l’euro en dollars), autour de 1,0850, pourrait rencontrer des obstacles et retester ses plus bas de 2025. Une approche serait d’acheter des options de vente (put, droit de vendre plus tard à un prix fixé) sur l’euro pour profiter d’une baisse possible.
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