Les taux américains ont augmenté alors que les marchés se stabilisaient, et les écarts de swap (différence de rendement entre un swap de taux — un contrat d’échange de taux fixe contre taux variable — et une obligation du Trésor de même échéance) se sont élargis. L’attention se porte sur les attentes de politique de la Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis, souvent appelée « Fed ») et sur les nouvelles géopolitiques qui influencent le dollar américain et les bons du Trésor (obligations d’État américaines, considérées comme très sûres). TD Securities a indiqué que les probabilités implicites (probabilités déduites des prix de marché, comme ceux des contrats à terme) d’une hausse des taux de la Fed ont augmenté ces dernières semaines. L’entreprise estime toutefois que cela n’annonce pas une hausse, et prévoit plutôt une pause plus longue comme scénario le plus « strict » (c’est‑à‑dire une politique de taux plus élevée plus longtemps).

Les marchés se concentrent sur la politique de la Fed et la géopolitique

Parmi les commentaires relayés sur le marché, certains évoquaient un possible report d’environ « un mois » du voyage du président Trump en Chine. D’autres remarques appelaient à une nouvelle baisse de taux et affirmaient que le détroit d’Ormuz (route maritime stratégique pour le pétrole) serait bientôt « réglé », avec une fin de la guerre, mais « pas cette semaine ». Les marchés surveillent la réouverture de l’obligation à 20 ans de mardi (une nouvelle vente d’un titre déjà émis) pour détecter un éventuel affaiblissement de la demande. Les évolutions au Moyen‑Orient sont décrites comme le principal moteur des mouvements de prix, devant les statistiques économiques publiées.

Les produits dérivés se tournent vers le calendrier des baisses

À mesure que les titres géopolitiques venant du Moyen‑Orient se sont atténués fin 2025, la volatilité des marchés (ampleur des variations de prix) s’est nettement réduite. Le VIX (indice qui mesure la peur du marché via la volatilité attendue sur les actions américaines) s’est installé autour de 14, très loin des pics observés lors des périodes d’incertitude. Cela peut inciter certains traders à « vendre » de la volatilité via des stratégies sur options (contrats donnant le droit d’acheter ou vendre un actif à un prix fixé), si aucun nouveau choc n’apparaît. Avec une pause désormais bien ancrée, l’attention sur les produits dérivés de taux (contrats financiers liés aux taux d’intérêt, comme swaps et contrats à terme) est passée de « vont‑ils monter les taux ? » à « quand vont‑ils les baisser ? ». L’outil CME FedWatch (indicateur basé sur les prix des contrats à terme sur taux pour estimer les attentes de marché) évalue actuellement à plus de 70% la probabilité que la Fed maintienne les taux jusqu’au deuxième trimestre, mais les chances d’une baisse progressent pour la seconde moitié de l’année. Cet environnement favorise des positions sur les contrats à terme SOFR (contrats basés sur le taux SOFR, un taux de référence en dollars lié au coût de financement au jour le jour garanti) qui anticipent un virage plus accommodant en 2026. Les inquiétudes sur une baisse de la demande pour les bons du Trésor observées lors des adjudications de 2025 (ventes aux enchères d’obligations par le Trésor) se sont calmées. Le rendement du bon du Trésor à 10 ans oscille autour de 4,3%, ce qui reflète l’acceptation par le marché de la patience de la Fed. Les traders devraient suivre les prochaines adjudications non pour y chercher des signes de tension, mais pour repérer de petits changements de demande pouvant signaler une évolution des anticipations d’inflation à long terme (prévisions sur la hausse des prix sur plusieurs années). Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader maintenant.

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