Impact sur l’inflation d’une hausse des prix du pétrole
La banque centrale de Turquie estime qu’une hausse durable de 10% du prix du pétrole ajouterait 1 point de pourcentage à l’inflation en un an. Des estimations locales parlent de 4 à 6 points, en supposant que le Brent (référence internationale du prix du pétrole) reste à 85 USD ou 100 USD pendant au moins un an, même avec un mécanisme de soutien aux consommateurs (aides ou plafonnement) pouvant aller jusqu’à 75%. Les rendements obligataires (taux d’intérêt implicites des obligations) ont le plus augmenté en Europe centrale et en Afrique du Sud, de 55 à 70 points de base (1 point de base = 0,01%), et en Turquie de 135 points de base. Le rapport relie cela à des anticipations d’inflation plus élevée et à un resserrement plus rapide, ainsi qu’au pass-through du taux de change et à des effets plus larges sur les prix.Stratégies de trading en cas de sortie de range
Malgré la stabilité récente de la livre, maintenue surtout par les interventions de la banque centrale, ce calme semble difficile à tenir. Le risque d’inflation, renforcé par le coût de l’énergie, augmente la probabilité d’un mouvement important de la monnaie. Les traders de produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif, ici une paire de devises) peuvent envisager des positions acheteuses de volatilité (stratégies qui gagnent si le prix bouge fortement), par exemple des straddles sur la paire USD/TRY (acheter une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice, pour profiter d’un grand mouvement dans un sens ou dans l’autre). Le pass-through d’une livre plus faible vers les prix à la consommation, estimé à 0,4, est bien plus élevé que dans d’autres pays émergents. Cela s’est vu quand l’inflation est restée au-dessus de 60% une grande partie de l’an dernier. Donc, des options qui versent un gain si l’inflation publiée dépasse les attentes (options liées à l’inflation) peuvent aussi servir de couverture (réduire un risque) ou de spéculation (parier sur un scénario).
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