Volatilité implicite et « risk reversals »
Depuis le début du conflit avec l’Iran, il explique que cette relation EUR/USD s’est affaiblie. Il l’explique par des éléments qui soutiennent un euro plus faible face au dollar américain, ce qui peut augmenter la demande de couvertures (hedges : protections via des positions financières) contre une hausse du dollar. Il ajoute aussi que les marchés peuvent revenir à un équilibre ancien où le dollar garde son rôle de valeur refuge (actif recherché en période de stress). Selon lui, il faut en général des chocs répétés pour changer ce comportement durablement. Le marché semble revenir à un schéma connu où le dollar se renforce quand l’incertitude augmente. Depuis le conflit avec l’Iran l’an dernier, on voit à nouveau une volatilité implicite plus élevée sur EUR/USD aller avec une demande plus forte de protections contre une baisse de l’euro. C’est un retour à une dynamique de long terme, brièvement perturbée en 2025. Il existe des raisons économiques claires derrière ce mouvement vers un euro plus faible. Des données récentes de ce mois montrent que l’indice IFO du climat des affaires en Allemagne a reculé à 89,5, et que les prévisions de croissance de la zone euro pour le T1 2026 ont été abaissées à 0,1 %. Cette faiblesse en Europe rend l’euro moins attractif.Conséquences pour le marché des options
À l’inverse, l’économie américaine reste solide, ce qui soutient l’attrait du dollar. Le dernier rapport d’inflation américaine de février 2026 est ressorti à 3,3 %, ce qui réduit l’idée de baisses rapides des taux par la Réserve fédérale (banque centrale américaine) et soutient des rendements américains plus élevés (taux gagnés sur les obligations). Cet écart de perspectives entre les États‑Unis et la zone euro est un moteur important pour la paire. Sur le marché des options, ce sentiment est visible. Le « risk reversal » à un mois sur EUR/USD est devenu plus négatif, atteignant récemment -0,60, ce qui indique que les puts (options qui profitent d’une baisse) qui protègent contre une baisse de l’euro valent nettement plus cher que les calls (options qui profitent d’une hausse). On a vu cette relation se renforcer après le premier changement, débuté en avril 2025.
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