L’inflation **HICP « cœur »** (indice des prix à la consommation harmonisé) de la zone euro a atteint **2,4 % sur un an** en février. Le chiffre correspond aux prévisions.
Le **HICP « cœur »** exclut l’**énergie**, l’**alimentation**, l’**alcool** et le **tabac**. Il sert à mesurer la hausse des prix **hors éléments très changeants**, afin de mieux voir la tendance de fond.
Le chiffre de **2,4 %** pour février ne change pas l’histoire suivie par le marché, car il est exactement conforme aux attentes. Cela indique que la baisse de l’inflation continue, mais lentement et avec difficulté. Il ne faut donc pas s’attendre à de fortes secousses sur les marchés cette semaine à cause de cette statistique.
Ces données stables renforcent la position prudente de la **Banque centrale européenne (BCE)** sur de nouvelles baisses de taux. Depuis que la BCE a commencé à **assouplir** sa politique monétaire à l’été 2024 (c’est‑à‑dire à **baisser progressivement les taux d’intérêt**), ses responsables ont indiqué qu’ils avanceraient étape par étape. Ce rapport ne leur donne aucune raison d’aller plus vite. Par conséquent, le scénario d’une baisse plus forte de **50 points de base** (soit **0,50 point de pourcentage**) à la prochaine réunion devrait être écarté par le marché.
Pour les traders de taux, cela signifie que le début de la **courbe des taux** (la partie qui reflète la politique monétaire à court terme) devrait rester stable. Une approche possible est de vendre la **volatilité** sur les contrats à terme **EURIBOR** à court terme (des contrats liés au taux interbancaire en euros), car la volatilité **implicite** (celle intégrée dans les prix de marché) devrait baisser maintenant que cette statistique importante est connue. Le marché payait une incertitude qui ne s’est pas produite.
Il faut se rappeler que la baisse lente de l’inflation cœur depuis son pic de **5,7 %** en 2023 a été freinée par une inflation des **services** qui reste élevée (prix des activités comme transport, santé, loisirs, etc.). Des données d’**Eurostat** ont montré que l’inflation des services était encore proche de **3,5 %** au dernier trimestre 2025, portée par des hausses de salaires persistantes dans la zone. Cette dernière lecture confirme que ramener cette composante finale vers l’objectif de **2 %** demandera du temps.
Sur les **dérivés sur actions** (produits financiers dont la valeur dépend d’actions ou d’indices), cette prévisibilité est positive, car elle réduit le risque d’une surprise plus dure de la politique de la BCE qui pourrait perturber les marchés. Cela soutient les stratégies qui profitent d’une faible volatilité, comme vendre des **options** d’achat et de vente très éloignées du prix actuel (options « hors du prix ») sur l’indice **Euro Stoxx 50**. Nous prévoyons que l’indice **VSTOXX** (mesure de la volatilité des actions de la zone euro) baisse progressivement à partir d’environ **16 points**, niveau moyen de janvier.
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