MUFG a indiqué que le dollar canadien a bien résisté depuis le début du conflit, aidé par des **conditions d’échange** liées au pétrole (c’est-à-dire que le Canada gagne plus lorsque le prix de ce qu’il vend, comme le pétrole, augmente par rapport au prix de ce qu’il achète). La banque pense que **USD/CAD** (le taux de change entre le dollar américain et le dollar canadien) restera dans une fourchette étroite, sauf si le conflit dure et que le prix du pétrole monte encore. La Banque du Canada annoncera sa décision à 13h45 GMT, après la réunion de la **FOMC** (le comité de la banque centrale américaine qui décide des taux d’intérêt). MUFG s’attend à ce que les taux restent inchangés, avec un message centré sur l’incertitude et sur le besoin de plus de temps pour évaluer comment des prix de l’énergie plus élevés pourraient affecter l’inflation.

Choc sur le marché du travail canadien

Les dernières données sur l’emploi au Canada étaient faibles, avec 84 000 emplois en moins en février et 108 000 emplois à temps plein en moins. MUFG a noté qu’il s’agissait de la plus forte baisse depuis avril 2020, après le début du Covid. MUFG prévoit une baisse des tensions dans les deux prochaines semaines et laisse toujours la possibilité d’une baisse de taux de la Banque du Canada d’ici la fin de l’année. Elle s’attend à ce que la banque centrale évite de donner une direction claire tant que l’ampleur du choc lié aux prix de l’énergie n’est pas mieux connue. Si le conflit dure plus longtemps et que le prix du pétrole brut monte nettement au-delà de 100 USD, USD/CAD pourrait d’abord rester dans sa fourchette. MUFG a dit que le soutien venu des conditions d’échange du Canada pourrait diminuer si les risques de ralentissement en Amérique du Nord augmentent et si les marchés actions baissent.

Réévaluation du marché et positionnement via options

Cette analyse a tenu un temps, mais les baisses de taux attendues d’ici fin 2025 n’ont pas eu lieu. La Banque du Canada a au contraire maintenu son taux directeur à 4,5 %, car le choc sur les prix de l’énergie a rendu l’inflation plus difficile à faire baisser que prévu au second semestre. Cette décision a soutenu le dollar canadien et a évité une forte baisse. La situation a changé par rapport à ce qui avait suivi le mauvais rapport sur l’emploi de février 2025, avec une perte de plus de 84 000 postes. Les dernières données d’emploi (février 2026) montrent un gain de 41 000 emplois, et l’inflation globale est retombée à 2,8 %. Le marché estime maintenant à plus de 60 % la probabilité d’une baisse de taux de la Banque du Canada d’ici juillet. Pour les traders de **produits dérivés** (des contrats dont la valeur dépend d’un prix comme une devise, un taux ou une matière première), cela peut être l’occasion de se placer pour une différence de politique monétaire, car la Réserve fédérale devrait garder ses taux inchangés plus longtemps. Acheter des **options d’achat (call)** sur USD/CAD est une manière directe de se positionner sur une hausse de USD/CAD, ce qui correspond à un dollar canadien plus faible si la Banque du Canada baisse ses taux. La **volatilité implicite** (l’ampleur des variations attendues par le marché et intégrée dans le prix des options) devrait augmenter avant la réunion d’avril de la Banque du Canada, ce qui peut rendre une entrée plus tôt plus intéressante. Les traders peuvent regarder des options d’achat avec des **prix d’exercice** (le niveau de change auquel l’option permet d’acheter) autour de 1,3700 à 1,3850 pour l’été. Le principal risque reste le prix du pétrole, stable autour du milieu des 80 USD le baril. Une hausse soudaine du brut pourrait pousser la Banque du Canada à retarder ses baisses de taux et limiter la hausse de USD/CAD. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.

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