Les prix du cuivre sont sous pression après une forte hausse des stocks dans les entrepôts des marchés. Les stocks de cuivre du **LME** (London Metal Exchange, un marché mondial des métaux) ont atteint leur plus haut niveau depuis septembre 2019, aidés par des arrivées à Taïwan et à Baltimore.
Les stocks totaux de cuivre au LME ont augmenté de 18 775 tonnes pour atteindre 330 375 tonnes. Cette hausse suggère une demande réelle (demande de cuivre physique, livré et utilisé par les industriels) plus faible.
Les stocks ont augmenté cette année à cause d’une demande plus faible en Chine. Les expéditions vers les États-Unis ont aussi ralenti, car les droits de douane (taxes à l’importation) freinent le commerce.
Le positionnement spéculatif s’est aussi dégradé. Les paris nets à la hausse (positions acheteuses nettes, c’est-à-dire plus de paris sur la hausse que sur la baisse) ont diminué de 284 lots à 32 788 lots, le niveau le moins optimiste depuis octobre 2023.
Nous voyons les prix du cuivre confrontés à des obstacles importants à cause de la hausse rapide des stocks dans les entrepôts des marchés. Les stocks totaux du LME atteignent désormais 330 375 tonnes, un niveau inédit depuis septembre 2019, ce qui indique un excédent clair sur le marché physique (plus d’offre disponible que d’acheteurs). Cette accumulation suggère que les traders (opérateurs de marché) pourraient envisager des stratégies à la baisse dans les prochaines semaines.
L’accumulation des stocks s’explique surtout par une demande en baisse en Chine, qui consomme plus de la moitié du cuivre mondial. Des données récentes vont dans ce sens : le **PMI manufacturier** officiel de la Chine (indice des directeurs d’achat, un chiffre qui mesure l’activité des usines ; en dessous de 50, l’activité recule) pour février 2026 est ressorti à 49,1, montrant un cinquième mois consécutif de recul et confirmant la faiblesse de l’industrie et de l’immobilier. Cette lenteur économique réduit les achats de cuivre, ce qui laisse plus de métal disponible sur le marché mondial.
En dehors de la Chine, nous observons aussi une baisse des expéditions vers les États-Unis, car les droits de douane continuent de ralentir les échanges de métaux industriels. Le dernier **PMI manufacturier ISM** américain (indice de l’Institute for Supply Management, baromètre de l’activité des usines ; sous 50, l’activité recule) s’est établi à 47,8, ce qui confirme un recul du secteur et pèse sur la demande industrielle. La faiblesse des deux plus grandes économies du monde complique la situation pour les prix.
Nous notons aussi que l’intérêt spéculatif diminue, avec des positions nettes à la hausse au plus bas depuis octobre 2023, ce qui montre que la confiance dans une hausse des prix s’érode rapidement. En conséquence, les traders de produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend du prix du cuivre) pourraient envisager de vendre des contrats à terme (futures : accords pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) ou d’acheter des options de vente (put options : droit de vendre à un prix fixé) pour se positionner sur une possible baisse vers des niveaux de prix importants.
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