Les données d’inflation pèsent sur l’or
L’**indice des prix à la production (PPI)** (inflation au niveau des producteurs) pour février a été plus élevé que prévu : 3,4 % sur un an contre 2,9 % en janvier. Le **PPI de base (core PPI)** (hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation) est passé de 3,5 % à 3,9 % sur un an, et les **marchés de swaps** (contrats financiers liés aux taux) intégraient 18,5 **points de base** (1 point de base = 0,01 %) de baisse des taux d’ici fin 2026. Les **commandes d’usine** (achats de biens manufacturés) de janvier ont augmenté de 0,1 % sur un mois après une baisse révisée de -0,4 %. Les marchés suivent la décision de la **Réserve fédérale (Fed)** (banque centrale des États-Unis), les prévisions mises à jour, le **dot-plot** (graphique des prévisions de taux des membres de la Fed) et la conférence de presse de Jerome Powell. Sur le plan technique, le passage sous 4 900 $ met l’accent sur 4 800 $, tandis que les résistances incluent 4 961 $, 5 000 $, 5 100 $ et 5 238 $. Le **RSI (Relative Strength Index)** (indicateur de momentum ; “survendu” = baisse jugée excessive) s’enfonce en zone de survente. Les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, pour environ 70 milliards de dollars, en 2022.Positionnement de trading avant la Fed
La cassure récente sous la moyenne mobile à 50 jours et sous 4 900 $ est un signal baissier important. Le mouvement vient d’un dollar plus fort, soutenu par une inflation plus élevée que prévu et par des tensions géopolitiques. Les traders de **dérivés** (produits dont la valeur dépend d’un actif comme l’or) peuvent y voir un possible changement de tendance à court terme. Un PPI à 3,4 % a poussé le marché à revoir les baisses de taux de la Fed cette année. En début 2024, des rapports d’inflation persistante avaient déjà repoussé les attentes d’assouplissement. Un contexte de taux “élevés plus longtemps” rend le dollar plus attractif et pénalise les actifs sans rendement comme l’or. Le conflit au Moyen-Orient a aussi porté le WTI au-dessus de 96 $ le baril. Historiquement, ces chocs peuvent faire grimper vite les prix de l’énergie ; en 2022, après le début du conflit en Ukraine, le pétrole avait bondi de plus de 30 % en quelques semaines. Cette inflation liée à l’énergie complique la tâche de la Fed et favorise une ligne plus stricte (plus **hawkish** = plus tournée vers la hausse/maintien des taux pour lutter contre l’inflation). Avec l’incertitude avant l’annonce de la Fed, il faut s’attendre à plus de volatilité. On peut envisager d’acheter des **options de vente (put)** (droit de vendre à un prix fixé) sur des **contrats à terme (futures)** sur l’or (contrats d’achat/vente à une date future) ou sur des **ETF** (fonds cotés suivant un indice ou un actif) liés, pour profiter d’une baisse possible vers le support à 4 800 $. L’**indice VIX** (indice de la volatilité implicite du S&P 500, souvent appelé “indice de la peur”), autour de 13,7 en moyenne en 2023, pourrait grimper, ce qui favorise les stratégies qui gagnent quand la volatilité monte. Tous les regards sont tournés vers le dot-plot. Si les responsables de la Fed signalent moins de baisses de taux, voire aucune, pour 2026, cela renforcerait les craintes actuelles et pourrait déclencher de nouvelles ventes sur l’or. Une posture prudente ou baissière sur le métal jaune semble donc adaptée pour les prochaines semaines.
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