Perspectives de volatilité à court terme
La décision de la Riksbank de maintenir le taux directeur à 1,75 % n’a pas surpris, ce qui a entraîné une baisse attendue de la volatilité à court terme (ampleur des variations de prix sur une période courte) de la couronne suédoise. Maintenant que cet événement est passé, la volatilité implicite (volatilité anticipée par le marché, déduite du prix des options) des options EUR/SEK à un mois (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre la paire euro/couronne à un prix fixé, pendant un mois) est tombée près de 5,2 %, son plus bas niveau de l’année. Dans ce contexte, vendre la prime d’option (encaisser le prix payé pour l’option en échange du risque), par exemple via des straddles vendeurs (stratégie consistant à vendre une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice, en misant sur un marché calme), peut convenir aux traders qui pensent que le calme va continuer. Cette stabilité crée toutefois une opportunité pour ceux qui regardent plus loin. La faible volatilité rend l’achat d’options à plus longue échéance (options qui expirent plus tard) relativement peu coûteux, afin de se positionner en vue d’un possible changement de politique plus tard dans l’année. Nous pensons que les traders devraient envisager d’acheter des options d’achat (calls : droit d’acheter) sur la couronne suédoise face à l’euro, car tout signal d’une baisse de taux de la Banque centrale européenne avant une action de la Riksbank ferait probablement baisser la paire EUR/SEK. Il est important de garder en tête le contexte de la politique monétaire (décisions sur les taux et la création de monnaie) de l’an dernier. La phase de baisse rapide des taux observée en 2025 répondait à un fort ralentissement économique et au retour de l’inflation près de l’objectif de 2 %. Avec une croissance du PIB (production totale de l’économie) d’environ 0,8 % et une inflation sous-jacente (inflation hors éléments très variables comme l’énergie et l’alimentation) à 2,2 %, la Riksbank reste en attente, sans vouloir prendre le risque d’affaiblir la croissance ou sa crédibilité sur l’inflation. Pour l’instant, le principal moteur de la couronne sera la comparaison des politiques des banques centrales plutôt que des surprises locales. Il faut surtout surveiller les écarts de taux (différence entre les taux de deux pays), notamment face au dollar américain, alors que la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) signale aussi une pause prolongée. Cela suggère que des stratégies de trading en range (acheter près d’un support et vendre près d’une résistance, dans une fourchette) sur la paire USD/SEK, en utilisant des contrats à terme (futures : contrats standardisés pour acheter/vendre plus tard) ou des options afin de limiter le risque, seront l’approche la plus prudente dans les prochaines semaines.Focus sur la comparaison des politiques des banques centrales
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