La Banque du Japon (BoJ) a maintenu son taux directeur (le taux d’intérêt principal fixé par la banque centrale) à 0,75% et a laissé ses prévisions économiques (son scénario officiel sur la croissance et l’inflation) globalement inchangées, tout en signalant une incertitude plus élevée et des risques liés au Moyen-Orient. Le gouverneur Kazuo Ueda n’a donné aucune indication sur la date du prochain changement de politique et a insisté sur une approche guidée par les données (décisions prises selon les chiffres économiques disponibles) à chaque réunion. La BoJ a répété que si l’économie continue de se redresser et que l’inflation se rapproche de 2% conformément à ses projections, elle continuera d’ajuster sa politique monétaire (ses actions pour influencer les taux d’intérêt et la quantité de crédit). Ueda a aussi indiqué que l’inflation sous-jacente (tendance de fond des prix, en excluant les éléments très changeants) pourrait évoluer dans un sens ou dans l’autre.

Orientation de la politique et risques d’inflation

Ueda a noté qu’une courte majorité des membres du comité voit davantage de risques de hausse pour l’inflation. La banque n’a pas signalé de changement de cap dans sa ligne générale. Les interventions verbales du gouvernement (déclarations visant à influencer le marché) auraient aidé à maintenir USD/JPY (taux de change dollar/yen) sous 160 pour l’instant. ING prévoit la prochaine hausse de taux de la BoJ en juin. La Banque du Japon garde une position prudente, même si l’inflation de base (inflation hors éléments très instables) reste au-dessus de l’objectif, à 2,2% le mois dernier. Nous voyons cette patience comme un signal important, ouvrant la voie à une hausse de taux possible plus tard ce trimestre. Cela crée une attente tendue sur le marché. Cette situation rappelle 2025, quand une incertitude similaire et des propos prudents du gouverneur Ueda avaient précédé un ajustement de taux. Il insiste de nouveau sur des décisions fondées sur les données à chaque réunion, sans donner de date. Ce schéma suggère que la Banque n’agira que lorsqu’elle aura des preuves fortes que l’inflation est durable.

Attention du marché et implications pour le trading

Pendant ce temps, avec USD/JPY autour de 164,50, le risque d’intervention du gouvernement (action directe sur le marché des changes, par achats/ventes de devises) augmente. Les avertissements verbaux avaient déjà limité la paire sous 160 l’an dernier, donnant plus de temps à la banque centrale. La tension entre une BoJ patiente et un ministère des Finances inquiet sera le thème principal des prochaines semaines. Dans ce contexte, les traders peuvent envisager des stratégies qui profitent d’une hausse possible de la volatilité (amplitude des variations de prix). Acheter des straddles ou des strangles sur USD/JPY (stratégies d’options qui gagnent si le prix bouge fortement, à la hausse ou à la baisse) avec une échéance dans les prochaines semaines peut être pertinent. Cela permet de profiter d’un grand mouvement de prix, qu’il vienne d’une hausse surprise des taux de la BoJ ou d’une intervention soudaine sur la monnaie. Le large écart de taux d’intérêt (différence entre les taux au Japon et ailleurs) soutient aussi pour l’instant le carry trade sur le yen (emprunter en yen à faible coût pour investir dans une monnaie mieux rémunérée). Utiliser des contrats à terme (accords pour fixer un taux de change à une date future) pour garder des positions acheteuses USD/JPY reste possible, mais exige une gestion stricte du risque. Le risque principal n’est pas la lenteur de la BoJ, mais une intervention soudaine et forte du gouvernement.

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