La Banque d’Angleterre a maintenu son taux directeur (« Bank Rate ») à 3,75 % et a communiqué une position plus stricte (« hawkish », c’est‑à‑dire plus encline à augmenter les taux pour freiner l’inflation) après un nouveau choc énergétique (hausse soudaine des coûts de l’énergie) qui a fait monter ses prévisions d’inflation. Le Comité de politique monétaire (« MPC », l’organe qui fixe les taux) a indiqué qu’il était prêt à réagir si les pressions sur les prix persistent. Le compte rendu (« minutes », résumé détaillé de la réunion) montre que la crise énergétique est désormais au centre des discussions, l’attention se déplaçant vers la persistance de l’inflation (inflation qui reste élevée longtemps) et moins vers un marché du travail qui se dégrade. Le risque d’inflation a été présenté surtout comme un choc externe (venant de l’extérieur du pays) plutôt que comme un problème créé par l’économie nationale. Rabobank prévoit désormais une seule hausse de 25 points de base (0,25 point de pourcentage), possiblement en avril. La banque a aussi averti qu’un nouveau durcissement (« tightening », c’est‑à‑dire augmenter les taux ou réduire le soutien à l’économie) alors que la demande au Royaume‑Uni est faible pourrait encore réduire la demande, en plus de la dégradation des termes de l’échange (le pays paie plus cher ses importations par rapport à ce qu’il gagne sur ses exportations) causée par la hausse des coûts de l’énergie. Le commentaire indique que le MPC n’est pas prêt à ignorer totalement (« look through », c’est‑à‑dire ne pas réagir immédiatement) ce choc d’offre (problème de production et de coûts, pas de demande) sauf si le conflit s’avère très court. Le dilemme observé début 2025 continue de dominer la réflexion de la Banque d’Angleterre. Avec les dernières données d’inflation de février 2026, élevées à 3,1 %, le marché remet en question le calendrier des baisses de taux attendues. Cela rappelle les craintes de l’an dernier, quand le nouveau choc énergétique a poussé les responsables à adopter une ligne plus stricte, ce qui a porté le taux directeur à 4,00 %. Les traders devraient regarder les contrats à terme SONIA (« SONIA futures », produits financiers qui reflètent les attentes de taux à court terme basés sur le taux d’intérêt au jour le jour en livres sterling), qui intègrent actuellement au moins deux baisses de taux d’ici la fin de l’année. Si vous pensez que l’inflation persistante forcera la Banque à retarder ces baisses, alors vendre ces contrats est logique. Cette position parie que la politique monétaire (décisions de taux et de conditions financières) restera stricte plus longtemps que ce que le marché prévoit. Pour la livre sterling, cette incertitude crée un bon contexte pour trader la volatilité (profiter des mouvements de prix, pas de la direction). Des stratégies d’options (contrats donnant un droit d’acheter ou de vendre) comme un straddle acheteur (« long straddle » : acheter à la fois une option d’achat et une option de vente sur le même prix et la même échéance) sur GBP/USD peuvent être efficaces, car elles gagnent si le prix bouge fortement dans un sens ou dans l’autre sans devoir deviner la direction. Le marché est très tendu, et toute surprise lors de la prochaine réunion de la Banque peut provoquer une sortie brutale (« breakout », mouvement rapide hors d’une zone de prix).

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