Réaction du marché et conséquences sur la volatilité
Le maintien du taux préférentiel de prêt à un an (Loan Prime Rate, le taux de référence utilisé par les banques pour prêter) à 3 % était déjà totalement intégré par le marché. Cette absence de surprise devrait réduire la volatilité implicite à court terme (volatilité attendue par le marché, déduite des prix des options) sur les actifs liés à la Chine. Pour les traders de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un autre actif), cela peut vouloir dire que les options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) sur des ETF (fonds cotés en Bourse) comme FXI et ASHR pourraient coûter moins cher dans les prochains jours. Cette décision confirme une approche « attendre et observer », surtout après les dernières données montrant un PMI manufacturier (indice des directeurs d’achat, indicateur de l’activité industrielle) de février 2026 à 50,1, donc à peine au-dessus du seuil de 50 (au-dessus de 50 = expansion, en dessous = contraction). On a observé un schéma similaire pendant une grande partie de 2025, lorsque l’économie a absorbé d’importantes réformes du marché immobilier. Cette stabilité suggère que la banque centrale n’est pas encore prête à donner un nouveau signal sur l’orientation de l’économie. Avec une volatilité attendue plus faible, certains traders peuvent envisager des stratégies adaptées à un marché qui évolue dans une fourchette. Vendre de la prime (encaisser le prix payé pour une option) via des « iron condors » (stratégie d’options qui gagne si le prix reste dans une zone) sur les principaux indices chinois peut être une option sur les prochaines semaines. Cette stratégie gagne si le prix de l’actif sous-jacent (l’actif sur lequel l’option est basée) reste stable, ce que la décision de la banque centrale soutient pour l’instant. La stabilité concerne aussi le marché des devises, où la paire USD/CNH (dollar américain contre yuan offshore, yuan échangé hors de Chine continentale) est restée dans une bande étroite. Les données historiques de 2024 et 2025 montrent que la paire s’est souvent échangée entre 7,15 et 7,35 pendant des périodes de politique stable. Cela renforce l’idée de vendre la volatilité sur cette paire (stratégie qui mise sur l’absence de grands mouvements), car une forte rupture semble peu probable sans nouvel élément déclencheur.Publications de données à surveiller
L’attention devrait maintenant se porter sur les prochaines publications, pour identifier le prochain événement capable de faire bouger les marchés. Les chiffres du PIB (produit intérieur brut, mesure de la production totale de l’économie) du premier trimestre et les prochains chiffres de la production industrielle (volume de production des usines) attendus mi-avril seront importants. Ils donneront un premier vrai test pour savoir si la politique actuelle suffit à maintenir une croissance modeste.
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