Tension sur l’offre et effets sur les raffineries
Le rapport indique que cela maintient une offre limitée pour les raffineries asiatiques (usines qui transforment le pétrole brut en carburants). Il ajoute aussi que cela limite la production de produits raffinés (carburants et autres produits issus du raffinage). Sur les marchés, le West Texas Intermediate (WTI, pétrole de référence aux États-Unis) gagnait 0,75% à 97,93 $ au moment de la rédaction. Comme le WTI se rapproche des 100 $ le baril, nous voyons cette baisse d’offre comme un signe de prix durablement élevés. La perturbation au détroit d’Ormuz, un point de passage clé pour environ un cinquième de la consommation mondiale de pétrole, ne sera pas réglée rapidement. Nous regardons surtout l’achat d’options d’achat très éloignées du prix actuel (options « call » hors de la monnaie: elles ne valent que si le prix monte beaucoup) sur les contrats à terme (futures: contrats d’achat/vente à une date future) de mai et juin, avec des prix d’exercice (strike: prix auquel l’option permet d’acheter) à 105 $ et 110 $. Ce conflit géopolitique crée une incertitude très forte, donc il faut aussi se préparer à de grands mouvements de prix dans un sens ou dans l’autre. La volatilité implicite (niveau de variations attendu, déduit des prix des options) a probablement augmenté, avec l’indice OVX (indice de volatilité du pétrole) probablement au-dessus de 50, un niveau qui montre une forte tension du marché. Pour profiter de cette volatilité, nous envisageons des straddles acheteurs (acheter un call et un put au même prix d’exercice: rentable si le prix bouge beaucoup à la hausse ou à la baisse).Stratégie d’écart Brent-WTI
La perturbation concerne surtout le pétrole du Moyen-Orient, dont le prix est davantage lié au Brent (référence internationale) qu’au WTI (référence américaine). Nous pensons donc que l’écart de prix entre le Brent et le WTI va augmenter nettement dans les prochaines semaines. Une position acheteuse sur l’écart Brent-WTI (parier sur un écart plus grand entre les deux) semble une stratégie claire pour isoler l’effet de cette crise régionale. Comme cette baisse d’offre touche directement les raffineries asiatiques et leur production, nous prévoyons une hausse des prix de l’essence et du diesel. Cela devrait élargir le « crack spread » (marge de raffinage: différence entre le prix des carburants et le prix du brut). Nous nous positionnons en prenant des positions acheteuses sur les contrats à terme d’essence par rapport aux contrats à terme de brut WTI. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader maintenant.
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