L’Indice du dollar américain (DXY) a progressé pour une deuxième séance et s’est échangé près de 99,80 au début des échanges européens lundi. Il mesure le dollar américain face à six grandes monnaies. Le dollar américain s’est renforcé grâce à la demande de valeur refuge (un achat jugé plus sûr quand le risque augmente) alors que les tensions au Moyen-Orient s’intensifiaient. Selon des informations, le président américain Donald Trump aurait donné à l’Iran un délai de 48 heures pour rouvrir le détroit d’Ormuz (passage maritime essentiel au transport du pétrole) ou risquer des frappes contre des infrastructures énergétiques. D’autres informations indiquaient que Washington envisagerait une opération terrestre (intervention de forces au sol) pour prendre le contrôle de l’île de Kharg, un centre clé d’exportation de pétrole. Le Corps des gardiens de la révolution islamique (force militaire influente en Iran) a averti qu’il fermerait le détroit si les États-Unis agissent, tandis que Téhéran a déclaré qu’il pourrait viser des actifs américains et israéliens, y compris des sites d’énergie, d’informatique (systèmes numériques), et de dessalement (installation qui rend l’eau de mer potable). Le dollar américain a aussi été soutenu par la hausse des prix du pétrole, qui a accru les craintes d’inflation (hausse générale des prix). Cela a renforcé les attentes d’une Réserve fédérale plus stricte (banque centrale des États-Unis, susceptible de maintenir des taux élevés), les marchés prenant en compte une possible hausse des taux vers la fin de l’année. En mars, la Réserve fédérale a voté 11–1 pour maintenir les taux à 3,50 %–3,75 %. Les marchés à terme (contrats qui fixent un prix pour plus tard) estiment la probabilité d’un statu quo à la réunion d’avril à 85,5 %, d’après l’outil CME FedWatch (indicateur basé sur les prix des contrats à terme). En regardant cette période en 2025, on se souvient de l’Indice du dollar américain se rapprochant de 100 à cause de fortes tensions au Moyen-Orient. Le marché ajoutait une prime de risque liée à un conflit (surcoût intégré dans les prix) alors que les menaces se multipliaient autour du détroit d’Ormuz. La demande de valeur refuge dominait, guidant les mouvements de change à court terme. Ces tensions géopolitiques se sont ensuite atténuées, mais le dollar est resté fort pour d’autres raisons, le DXY étant désormais plus haut à 104,15. L’attention est passée du risque de conflit immédiat à une inflation mondiale qui baisse lentement et aux écarts de taux d’intérêt (différences entre les rendements des pays, qui attirent les capitaux). Ainsi, même si nous restons vigilants sur le Moyen-Orient, les moteurs principaux de nos positions (choix d’investissement) ont changé. La volatilité (ampleur des variations de prix) est désormais ce qu’il faut surveiller, car l’indice de volatilité du CBOE (VIX, souvent appelé « indice de la peur » car il reflète le stress attendu sur les actions) évolue autour de 18,5. Ce n’est pas la panique, mais ce n’est pas calme non plus, ce qui suggère que l’achat de protection (couverture contre une baisse) reste relativement peu coûteux. Nous devrions envisager des options de vente à longue échéance (contrats donnant le droit de vendre plus tard, pour se protéger d’une baisse) sur les grands indices boursiers comme couverture contre des chocs imprévus, géopolitiques ou économiques. Les marchés pétroliers se souviennent aussi de la frayeur de l’an dernier, les prix actuels du pétrole brut WTI (référence du pétrole américain) tenant autour de 81 $ le baril. La volatilité implicite (volatilité attendue intégrée dans le prix des options) sur les options des contrats à terme de pétrole à court terme est élevée, ce qui montre que le marché anticipe des pics de prix à la moindre nouvelle sur l’offre. Cela rend des stratégies comme les spreads d’achat sur le pétrole (acheter une option d’achat et en vendre une autre à un prix d’exercice plus élevé pour réduire le coût) intéressantes pour se positionner sur un risque de hausse sans payer des primes trop élevées.

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