Les monnaies d’Europe centrale et orientale, comme le forint hongrois (HUF) et le zloty polonais (PLN), ont résisté jusqu’à la quatrième semaine du conflit, soutenues par des **taux réels** élevés et une bonne **liquidité**. Des fondamentaux qui se dégradent, plus les pressions liées à l’énergie et au travail, ainsi que les hausses de taux attendues en Europe de l’Ouest, pourraient forcer des changements plus rapides de politique monétaire par les banques centrales de la région.
La décision de la banque centrale hongroise (MNB) est présentée comme un test pour les monnaies à **haut rendement**, avec des flux sur le HUF décrits comme solides la semaine passée après des sorties au début du conflit. Le HUF est décrit comme l’un des meilleurs en EMEA (Europe, Moyen-Orient et Afrique) sur plusieurs types d’actifs, malgré des risques de politique économique liés aux garanties de prix de l’énergie en Hongrie.
La MNB devrait laisser les taux inchangés. Un « coussin » de taux réel de 300–400 **points de base** (un point de base = 0,01 point de pourcentage) est jugé suffisant pour limiter les sorties de capitaux si l’inflation à court terme (CPI, indice des prix à la consommation) correspond aux prévisions. Le texte ajoute que ce niveau pourrait être un minimum, car des coûts plus élevés de l’énergie et du travail pourraient réduire rapidement les taux réels.
Le PLN et le HUF sont décrits comme offrant de la liquidité et des taux réels, tandis que les risques de politique économique augmentent. Le RON (leu roumain) et la CZK (couronne tchèque) sont décrits comme en retard. Le RON est cité comme l’un des plus mauvais dans iFlow (un outil/indicateur de suivi des flux de marché), à cause de taux réels faibles, et décrit comme passant dans une position nettement sous-détenue (moins détenue que d’habitude par les investisseurs).
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