Les stratégistes de Rabobank, Molly Schwartz et Christian Lawrence, s’attendent à ce que Banxico (la banque centrale du Mexique) maintienne le taux directeur au jour le jour (le principal taux d’intérêt fixé par la banque centrale, appliqué aux prêts très courts entre banques) à 7,00 % lors de la réunion du 26 mars. Ils évoquent des risques d’inflation (hausse générale des prix) liés à la guerre en Iran, ainsi que des inquiétudes plus anciennes sur une inflation qui dure. Ils notent que le Mexique a mis en place certaines mesures pour limiter l’effet de la guerre sur les prix. Ils s’attendent malgré tout à une hausse de l’inflation à cause de prix plus élevés. Ils décrivent aussi des divisions au sein du Conseil des gouverneurs de Banxico (le groupe de décideurs) entre les membres surtout centrés sur l’inflation et ceux davantage centrés sur la croissance (l’activité économique). Ils ajoutent qu’un contexte économique plus faible pourrait compliquer les décisions. Ils continuent de prévoir deux baisses de taux de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) cette année, à partir de juin. Ils disent que le risque est d’avoir moins de baisses et qu’elles commencent plus tard dans l’année. La banque centrale est restée plus restrictive que prévu (elle a gardé des taux élevés pour freiner l’inflation), avec une seule baisse de 25 points de base au quatrième trimestre 2025 au lieu de deux. Cette prudence répondait à l’inflation globale (l’inflation “totale”, incluant énergie et alimentation) qui a atteint en moyenne 5,2 % en 2025, portée par un choc des prix de l’énergie (hausse rapide et forte) lié au conflit. Le peso mexicain en a profité : le taux de change USD/MXN (combien de pesos pour 1 dollar) est passé d’environ 18,50 à 17,80 sur l’année. Aujourd’hui, avec un taux au jour le jour à 6,75 % et les dernières données d’inflation de février 2026 encore élevées à 4,3 %, les opérateurs de marché devraient rester prudents avant d’anticiper d’autres baisses. L’historique de la banque centrale, qui privilégie le contrôle de l’inflation, suggère qu’il faudra des conditions strictes pour assouplir davantage la politique monétaire (rendre le crédit moins cher en baissant les taux). Ce contexte favorise les stratégies qui profitent d’un peso stable ou plus fort. Pour les traders de produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un prix comme un taux de change), cela renforce l’intérêt du “carry trade” sur le peso (stratégie consistant à emprunter dans une monnaie à faible taux et investir dans une monnaie à taux plus élevé). Vendre des options d’achat USD/MXN “hors de la monnaie” (options qui ne vaudraient quelque chose que si le dollar monte beaucoup) pour encaisser une prime (le prix payé pour l’option) reste une stratégie possible, en pariant que l’écart de taux d’intérêt élevé limitera une forte baisse du peso. Les traders peuvent aussi utiliser des swaps de taux d’intérêt (contrats pour échanger des paiements de taux) afin de recevoir le taux TIIE 28 jours (taux de référence mexicain à 28 jours), en se positionnant pour des taux élevés plus longtemps (“plus élevé plus longtemps”) de la part de Banxico. Le principal risque serait un ralentissement plus fort que prévu aux États-Unis, ce qui pourrait réduire les exportations mexicaines et pousser le conseil à privilégier la croissance. Cependant, les données récentes sur l’emploi américain de février 2026 ont montré un marché du travail solide, ce qui suggère que ce risque reste limité pour l’instant.

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