L’ancien gouverneur de la Banque du Japon (BoJ), Haruhiko Kuroda, a déclaré que la banque centrale devait continuer à ramener sa politique monétaire vers des réglages « normaux ». Selon lui, une hausse des taux en avril serait la trajectoire la plus logique. Il a ajouté qu’une guerre entre les États-Unis et l’Iran accélérerait les hausses de taux. Il a aussi estimé que la Banque du Japon ne devait pas interrompre ce processus de « normalisation » (c’est-à-dire le retour progressif d’une politique très accommodante vers des taux plus élevés et des mesures d’urgence réduites).

BoJ Normalisation Outlook

Kuroda a indiqué qu’il n’y aurait pas de difficulté à relever les taux 3 à 4 fois pour atteindre environ 1,50% en 2027. Le yen japonais a peu réagi et l’USD/JPY était légèrement plus haut, proche de 160,00. La Banque du Japon est la banque centrale du Japon : elle fixe la politique monétaire, c’est-à-dire le niveau des taux d’intérêt et d’autres outils qui influencent le crédit, l’activité et l’inflation. Elle vise la stabilité des prix, avec une cible d’inflation d’environ 2% (un rythme de hausse des prix jugé compatible avec une économie en croissance). En 2013, elle a lancé une politique très accommodante via un programme d’achats massifs d’actifs (Quantitative and Qualitative Easing) : concrètement, la banque centrale achète des obligations d’État et des obligations d’entreprises pour faire baisser les taux et faciliter le financement de l’économie. En 2016, elle a ajouté des taux négatifs (les banques paient pour laisser une partie de leurs réserves à la banque centrale) et a encadré le taux des obligations d’État à 10 ans (contrôle du rendement : la banque centrale intervient pour maintenir ce taux autour d’un niveau donné). Elle a ensuite relevé ses taux en mars 2024. Cette politique accommodante a affaibli le yen, avec un mouvement plus marqué en 2022 et 2023 du fait des écarts de politique monétaire avec d’autres grandes banques centrales (qui, elles, montaient leurs taux plus vite). La tendance s’est en partie inversée en 2024 après l’abandon progressif de la politique ultra-accommodante.

Implications For The Yen

L’inflation est repassée au-dessus de 2% après la baisse du yen (qui renchérit les importations) et la hausse des prix mondiaux de l’énergie. Les anticipations de hausse des salaires ont aussi soutenu ce changement. Les propos de l’ancien gouverneur suggèrent une hausse de taux dès avril. Cela renforce l’idée que la normalisation engagée en 2024 va se poursuivre, ce qui attire l’attention sur les prochaines réunions de la BoJ pour les acteurs exposés au yen. Ces remarques vont dans le sens des données japonaises récentes, qui plaident pour un durcissement supplémentaire (c’est-à-dire une politique moins accommodante, notamment via des taux plus élevés). En février 2026, l’indice des prix à la consommation « hors produits frais » (inflation sous-jacente, un indicateur qui retire des prix très volatils afin de mieux voir la tendance) a atteint 2,3%, au-dessus de l’objectif de 2% pour un mois de plus. Par ailleurs, les premiers résultats des négociations salariales de printemps « Shunto » en 2026 (grandes négociations annuelles entre entreprises et syndicats) indiquent une hausse moyenne des salaires d’environ 4,1%, alimentant la pression inflationniste via la demande (des ménages mieux payés consomment davantage). Malgré ce ton plus ferme, le yen reste faible : l’USD/JPY se maintient près de 160,00. Cela montre que l’écart de taux entre le Japon et les États-Unis reste le facteur principal pour le marché des changes. Même si la BoJ remonte ses taux, les taux américains restent nettement plus élevés, ce qui favorise les « carry trades » (stratégies consistant à emprunter dans une monnaie à taux bas, comme le yen, pour acheter une monnaie à taux plus élevé), ce qui pèse sur le yen. Pour les intervenants sur les produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent, ici une devise), cela peut annoncer plus de volatilité sur le change dans les prochaines semaines. Les prix des options (contrats donnant le droit, et non l’obligation, d’acheter ou de vendre une devise à un prix déterminé) devraient intégrer une probabilité plus élevée d’un mouvement autour de la réunion d’avril de la BoJ. Des stratégies comme le straddle ou le strangle (achat simultané d’options d’achat et de vente, avec prix d’exercice identiques ou différents, pour miser sur une forte variation sans parier sur le sens) peuvent alors redevenir attractives. La question centrale est de savoir si une hausse de taux suffirait à renforcer durablement le yen ou si le marché ferait un « sell the fact » (vendre après l’annonce attendue, car elle était déjà intégrée dans les prix). Avec le recul, des mécanismes proches ont été observés après les premiers ajustements de politique en 2024 et 2025, le yen n’ayant pas réussi à conserver un renforcement notable. La perspective de taux autour de 1,50% en 2027 implique un rythme très progressif. Cela laisse penser qu’une volatilité à court terme est probable, mais que la tendance de fond liée aux écarts de taux pourrait continuer à soutenir la faiblesse du yen. Créez votre compte VT Markets en réel et commencez à trader dès maintenant.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets