Implications For Bank Of Japan Policy
Cette publication rend une nouvelle hausse de taux au deuxième trimestre nettement moins probable. La Banque du Japon, après être sortie de sa politique de taux d’intérêt négatifs en mars 2024 (quand le taux directeur était inférieur à zéro), devrait privilégier une pause prolongée afin d’évaluer l’économie. Une banque centrale plus patiente implique des taux au Japon bas plus longtemps. Pour les opérateurs sur devises, cela renforce le scénario d’un yen plus faible. L’écart de taux entre le Japon et les États-Unis reste important, le taux directeur de la Fed (le taux d’intérêt de référence aux États-Unis) restant bien au-dessus de 4%. On peut donc s’attendre à une hausse de la paire USD/JPY dans les prochaines semaines. Dans ce contexte, l’achat d’options d’achat (« call options », des contrats donnant le droit d’acheter une devise à un prix fixé à l’avance) sur l’USD/JPY apparaît comme une stratégie à privilégier. Ces options permettent de profiter d’une hausse tout en plafonnant le risque à la prime payée. Il est possible de viser des prix d’exercice (le prix fixé dans le contrat) au-dessus des niveaux récents de résistance (zones où le cours a souvent buté), en se rappelant la forte progression observée lors d’un écart de politique monétaire similaire fin 2024 et début 2025. Un yen plus faible est aussi un facteur historiquement favorable aux actions japonaises, car il augmente la valeur en yens des bénéfices réalisés à l’étranger par les grands exportateurs. Le Nikkei 225 (indice boursier des grandes valeurs japonaises) a souvent évolué à l’inverse du yen, une dynamique qui a soutenu l’indice sur une large partie des deux dernières années. Début 2026, les prévisions de bénéfices des entreprises restent solides, en partant de l’hypothèse d’une devise plus faible.Positioning In Japan Equity Markets
Il convient donc d’envisager des positions haussières sur les actions japonaises via des produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent). L’achat de contrats futures (contrats à terme standardisés) sur le Nikkei 225, ou l’utilisation de « bull call spreads » (stratégie consistant à acheter un call et à vendre un autre call à un prix d’exercice plus élevé pour réduire le coût), offre une manière directe de tirer parti de cette force attendue. Cette approche permet de bénéficier de l’effet d’une banque centrale accommodante (qui maintient des conditions financières favorables) et d’un taux de change porteur sur le marché actions.
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