L’USD/JPY a reculé de 0,62 % mardi, pour une deuxième séance consécutive, et a terminé près de 158,70 après un échec autour de 160,00. La paire est passée sous 159,00 pour la première fois depuis plus d’une semaine, avec des ventes concentrées près des récents sommets autour de 160,50. Le mouvement a suivi des informations selon lesquelles la Maison-Blanche pourrait interrompre les opérations militaires contre l’Iran, ce qui a réduit la demande de dollar américain en tant que valeur refuge (actif recherché en période d’incertitude). Le S&P 500 a signé sa meilleure hausse sur une séance depuis le début du conflit, tandis que les rendements des emprunts d’État américains (taux d’intérêt des obligations du Trésor) ont baissé.

Principales données américaines et contexte de la Fed

La Réserve fédérale (Fed, banque centrale des États-Unis) a maintenu le taux des fonds fédéraux (taux directeur) dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 % en mars. Les statistiques américaines attendues mercredi incluent l’ADP Employment Change (estimation des créations d’emplois dans le secteur privé, consensus à 40 000), les ventes au détail de février (0,5 % sur un mois, c’est-à-dire par rapport au mois précédent), et l’ISM Manufacturing PMI (indice d’activité manufacturière, consensus à 52,5 ; au-dessus de 50, l’activité progresse). Le rapport sur l’emploi (Non-Farm Payrolls, créations d’emplois hors agriculture) de vendredi est attendu à 60 000 et sera publié le Vendredi saint. La faible liquidité liée au jour férié (moins d’échanges) peut amplifier les réactions des marchés. Au Japon, le compte rendu de la Banque du Japon (BoJ) pour mars (« Summary of Opinions », synthèse des avis) a évoqué la possibilité d’une hausse de taux plus importante, avec un taux directeur à 0,75 %. L’inflation à Tokyo (CPI, indice des prix) a ralenti à 1,4 % sur un an contre 1,5 %. L’inflation « core » (hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation) est ressortie à 1,7 % contre 1,8 % attendu, et le taux de chômage à 2,6 % contre 2,7 % anticipé. Sur un graphique 5 minutes, le cours est à 158,82, sous la moyenne mobile exponentielle (EMA, moyenne donnant plus de poids aux dernières données) à 200 périodes vers 159,20, avec des résistances à 159,00, 159,20 et 159,50. Les supports (zones où l’achat peut freiner la baisse) se situent à 158,70, puis 158,50 et 158,20.

Niveaux techniques et structure de marché

Sur un graphique journalier, le cours est à 158,82, au-dessus des EMA 50 jours et 200 jours, avec du support à 158,00, 157,00, 155,50, et l’EMA 200 jours vers 153,90. Les résistances se situent à 160,00 et 161,50. En regardant l’analyse de la même période en 2025, le rejet marqué de la zone 160,00 avait été déterminant. Le changement d’appétit pour le risque (préférence des investisseurs pour les actifs risqués) avait montré à quelle vitesse le statut de valeur refuge du dollar pouvait s’inverser. Cela rappelle que le sentiment peut basculer près de seuils psychologiques majeurs (niveaux ronds fortement surveillés, comme 160,00). Aujourd’hui, la situation est comparable mais à un niveau plus élevé, avec l’USD/JPY testant 162,50 et des avertissements verbaux plus fréquents du ministère des Finances. L’an dernier, le facteur déclencheur était géopolitique. Cette année, la tension vient des chiffres d’inflation Core PCE américains de février (mesure de l’inflation privilégiée par la Fed, hors éléments volatils), ressortis à 3,1 %, ce qui complique la trajectoire de futures baisses de taux. Cela place la paire dans une zone fragile, proche de la configuration observée au sommet de 2025. L’écart de politique monétaire (différence d’orientation entre banques centrales) qui avait soutenu la hausse a aussi évolué. Début 2025, la Fed maintenait ses taux tandis que la BoJ commençait seulement à préparer le marché à des hausses depuis 0,75 %. Désormais, avec deux baisses de la Fed vers un objectif de 3,25 % et une BoJ à 1,0 %, l’écart de taux se réduit, ce qui peut renforcer les risques de correction. Compte tenu du risque élevé d’intervention officielle (action des autorités pour faire bouger le yen), les investisseurs peuvent recourir aux produits dérivés (instruments dont le prix dépend d’un actif, comme les options) pour encadrer le risque. Acheter des options d’achat sur le yen (call yen) ou des options de vente sur USD/JPY (put, gagne en valeur si la paire baisse) permet d’être exposé à une baisse avec un coût connu et plafonné (la prime payée). Un « put spread » (stratégie combinant l’achat et la vente de puts à des prix d’exercice différents) visant un retour vers 160,00 peut aussi permettre de se positionner sur un repli avec une prime plus faible (coût initial réduit). La volatilité implicite à un mois (volatilité anticipée par le marché et intégrée dans le prix des options) s’établit autour de 11,5 %, nettement au-dessus de la moyenne de 8,0 % observée au quatrième trimestre 2025. Cela reflète une anticipation de mouvement brusque, comparable aux pics de volatilité précédant les grandes interventions de 2022. Le renchérissement des options correspond au prix de la protection contre une baisse rapide.

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