Les exportations du Canada ont progressé à 66,31 Md$ en février, contre 62,48 Md$ sur la période précédente.
Cela représente une hausse de 3,83 Md$ par rapport au chiffre antérieur.
Ce niveau élevé d’exportations en février indique un dollar canadien plus ferme à court terme. La hausse à 66,31 Md$ traduit une demande mondiale soutenue pour les produits canadiens, ce qui augmente les entrées de devises (monnaies étrangères qui doivent être converties en dollars canadiens). On peut donc envisager des stratégies qui profitent d’une appréciation du huard (surnom du dollar canadien) face au dollar américain.
On peut, par exemple, acheter des options d’achat (call options : contrats donnant le droit, mais pas l’obligation, d’acheter une devise à un prix fixé à l’avance) sur le dollar canadien, ou vendre des contrats à terme USD/CAD (futures : contrats standardisés pour acheter ou vendre une devise à une date future et à un prix convenu) pour profiter de ce mouvement. Cette lecture est confortée par les dernières statistiques d’emploi américaines, meilleures que prévu, ce qui suggère une demande américaine solide pour les importations. Historiquement, une économie américaine dynamique s’accompagne souvent d’un dollar canadien plus fort, un schéma observé à plusieurs reprises lors de la reprise après 2022.
La Banque du Canada, qui se réunira la semaine prochaine, aura plus de mal à maintenir un ton accommodant (dovish : favorable à des taux bas et à une politique monétaire plus souple) au vu de ces données. Après le changement rapide de discours fin 2025 lorsque l’inflation est brièvement repartie à la hausse, il faut s’attendre à un message plus restrictif (hawkish : orienté vers des taux plus élevés et une lutte plus ferme contre l’inflation). Dans ce contexte, des produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif de référence) misant contre une baisse imminente des taux, comme la vente de contrats à terme CORRA (CORRA : taux de référence au jour le jour au Canada; ces contrats reflètent les anticipations de taux), deviennent plus pertinents.
Le dernier chiffre d’inflation, à 2,8% en février, réduit déjà la marge de manœuvre de la Banque pour assouplir sa politique (baisser les taux ou ralentir le resserrement). Combiné à la vigueur des exportations, il suggère une économie plus dynamique qu’attendu. Cela rappelle début 2024, lorsque des indicateurs solides ont régulièrement repoussé les anticipations de baisse de taux.
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