Le président Donald Trump a déclaré, dans une allocution mercredi à 21h00 (heure de la côte Est), que les bombardements de l’Iran pourraient se poursuivre pendant des semaines. Il a utilisé l’expression « retour à l’âge de pierre » et n’a pas présenté de plan pour rouvrir le détroit d’Ormuz. Les actions américaines ont reculé jeudi matin, le NASDAQ Composite perdant plus de 2% et le S&P 500 ainsi que le Dow Jones Industrial Average cédant 1,5%. Cette baisse met fin à un rebond de deux jours, durant lequel le NASDAQ Composite a gagné 5% entre mardi et mercredi.

Les marchés réagissent à l’escalade

Le pétrole WTI (référence américaine du brut) a bondi de 11% à 111,20 dollars, les contrats à terme (prix fixé aujourd’hui pour livraison plus tard) sur le pétrole américain étant également mentionnés à 111 dollars. L’or a perdu plus de 3% et les rendements des bons du Trésor américain à longue échéance (taux d’intérêt exigé par les investisseurs) ont progressé. Le Wall Street Journal a rapporté l’instauration de nouveaux droits de douane américains (taxes à l’importation) de 25% sur les produits finis fabriqués avec de l’acier et de l’aluminium importés. Ce taux de 25% s’appliquerait à la valeur totale d’un produit fini, tandis qu’un droit de douane existant de 50% resterait en vigueur pour les articles faits presque entièrement d’acier et d’aluminium. Selon le journal, les valeurs de croissance (entreprises dont la valeur repose surtout sur une forte croissance future) ont reculé après la hausse du pétrole, présentée comme la plus élevée depuis le 8 mars. L’article cite aussi des niveaux du NASDAQ à 20.690, 20.500, 19.350, ainsi qu’un « gap » (zone sur le graphique où les cours ont sauté sans transactions intermédiaires) entre 18.000 et 18.500. La volatilité (ampleur des variations de prix) s’envole, avec l’indice VIX du CBOE (souvent appelé « indice de la peur », il mesure la volatilité attendue du S&P 500) passant au-dessus de 35, un niveau plus observé depuis les tensions bancaires du début de l’année dernière. Dans ce contexte, les primes d’options (coût d’un contrat d’option) sont élevées, ce qui traduit une forte nervosité et la possibilité de mouvements importants dans les prochaines semaines. Les opérateurs doivent s’attendre à des fluctuations plus larges et intégrer le coût élevé des options dans toute nouvelle position.

Se positionner pour une poursuite de la baisse

Avec le durcissement de la politique étrangère et des droits de douane, l’approche consiste à se préparer à une poursuite du repli des grands indices boursiers. L’achat d’options de vente (put : droit de vendre à un prix fixé) sur l’ETF QQQ, qui réplique le NASDAQ, permet de se couvrir (réduire le risque) contre l’impact d’un pétrole cher sur les valeurs de croissance. Le niveau de « support » à 20.500 (zone où la demande a déjà freiné la baisse) sera surveillé, car des acheteurs y étaient intervenus durant l’été 2025. La hausse du brut à 111 dollars le baril renforce l’idée de privilégier le secteur de l’énergie, en l’absence de plan pour sécuriser le détroit d’Ormuz. Des chocs d’offre comparables ont déjà été observés, notamment au début de la guerre du Golfe en 1990, ce qui avait entraîné une hausse durable des prix du pétrole. Des options d’achat (call : droit d’acheter à un prix fixé) sur des ETF du secteur de l’énergie donnent une exposition directe à ce risque géopolitique. Les nouveaux droits de douane sur les produits finis devraient peser sur les groupes industriels et manufacturiers, comme lors des tensions commerciales d’avril et mai 2025. Cela peut ouvrir la voie à des stratégies « long/short » (acheter un actif et vendre un autre pour neutraliser une partie du risque), par exemple acheter des actions de la défense tout en vendant des industrielles sensibles au coût des intrants (matières et composants). Ce thème pourrait durer tant que la ligne commerciale agressive se maintient. Le graphique du NASDAQ envoie aussi un signal d’alerte: la moyenne mobile à 50 jours (moyenne des cours sur 50 séances) se rapproche rapidement de la moyenne mobile à 200 jours, ce qui menace un « death cross » (signal technique négatif quand la moyenne 50 jours passe sous la 200 jours). La baisse de l’or est inhabituelle en période de crise, mais elle semble liée à la hausse des rendements des Treasuries: un métal sans rendement (qui ne verse pas d’intérêt) devient alors moins attractif. Cela peut créer une opportunité de vendre des options de vente très en dessous du prix actuel (« out-of-the-money » : peu probable d’être exercée), afin d’encaisser une prime élevée en pariant que la vente paniquée est excessive.

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