Les analystes de la Banque Royale du Canada (RBC) estiment que les changements de droits de douane (taxes sur les importations), la hausse des prix de l’énergie et les discussions sur le renouvellement de l’ACEUM (accord commercial entre le Canada, les États-Unis et le Mexique) pèsent sur les perspectives macroéconomiques (vision d’ensemble de l’économie) du Canada, avec des effets indirects sur le dollar canadien (CAD). Ils s’attendent à ce que les données commerciales de mars soient soutenues par une hausse des exportations nettes d’énergie (exportations d’énergie moins importations). Ils ajoutent que les chiffres mensuels du commerce peuvent être déformés par le calendrier des annonces de droits de douane. Ils indiquent aussi que le taux de droits de douane américain sur les importations en provenance du Canada a probablement été moins touché que dans la plupart des autres pays après les changements de février de la politique tarifaire américaine, à la suite d’une décision de la Cour suprême des États-Unis contre les droits de douane de l’IEEPA (loi américaine utilisée pour des mesures économiques en situation d’urgence).

Prix de l’énergie et balance commerciale

RBC relève une hausse marquée des prix de l’énergie liée au conflit au Moyen-Orient, ce qui devrait améliorer la balance commerciale énergétique nette du Canada (solde entre exportations et importations d’énergie). La banque précise aussi que des prix de l’énergie plus élevés augmentent la facture des consommateurs. La banque indique que l’incertitude commerciale persiste à l’approche d’une intensification des négociations sur le renouvellement de l’ACEUM dans les prochains mois. Dans son scénario central, 2026 apporterait un environnement commercial international plus stable, même si les droits de douane devraient rester plus élevés qu’auparavant. RBC cite également les précédentes baisses de taux de la Banque du Canada (BdC) et les dépenses publiques prévues comme des facteurs susceptibles d’améliorer, en 2026, la situation économique par habitant et par travailleur.

Positionnement de marché et couverture

Le soutien économique des politiques adoptées l’an dernier devient plus visible, créant un environnement plus stable qu’en 2025. La série de baisses de taux de la Banque du Canada, qui a ramené le taux directeur à un jour (taux de référence à très court terme) à 3,75% en 2025, stimule désormais la demande intérieure. Combiné aux dépenses publiques prévues, cela contribue à améliorer la dynamique économique de fond. Le facteur le plus important pour la tarification des produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme une devise) dans les prochaines semaines reste toutefois les négociations à venir sur le renouvellement de l’ACEUM. La volatilité implicite (volatilité anticipée par le marché et intégrée dans le prix des options) des options USD/CAD progresse régulièrement avant le premier cycle de discussions formelles prévu en mai. Cela suggère que le marché s’attend à des mouvements rapides au gré des titres liés aux négociations. Dans un contexte de prix de l’énergie favorable mais de risque politique élevé, des stratégies offrant une exposition à la hausse du dollar canadien tout en limitant le risque peuvent être pertinentes. Par exemple, des « bull call spreads » sur le CAD (stratégie combinant l’achat et la vente d’options d’achat pour profiter d’une hausse tout en plafonnant le risque) permettent de bénéficier d’un renforcement de la devise porté par des facteurs économiques, avec un plafond de perte en cas de détérioration inattendue liée aux négociations commerciales. Créez votre compte VT Markets et commencez à trader dès maintenant.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets