Inflation et emploi : la Fed peut patienter
Cette lecture est confortée par les dernières données d’inflation CPI (indice des prix à la consommation) de mars 2026, qui montrent une inflation sous-jacente (hors énergie et alimentation, plus stable) toujours à 2,8 %, bien au-dessus de l’objectif. Le dernier rapport sur l’emploi signale un léger ralentissement avec 190 000 créations de postes (emplois ajoutés), mais pas assez faible pour imposer une baisse de taux. Ces chiffres suggèrent que le marché anticipe peut-être trop vite des baisses de taux au deuxième trimestre. Avec des taux courts bien ancrés, il faut regarder plus loin sur la courbe pour trouver des opportunités. Si l’économie ralentit plus tard dans l’année, cela pourrait faire baisser les rendements de long terme. Une stratégie de pentification de la courbe (pari sur un écart de taux long-court qui s’élargit), via des positions sur contrats à terme (futures, contrats standardisés) sur Treasuries à 2 ans et à 10 ans, peut profiter de cette divergence. Début 2026, cette stabilité tranche nettement avec 2025. Le marché se souvient du fort réajustement des prix après les dernières hausses de taux du cycle précédent. Ce souvenir empêche la volatilité implicite (volatilité intégrée dans le prix des options) de s’effondrer complètement, ce qui laisse des primes encore correctes à ceux qui acceptent de la vendre.Stratégies sur la volatilité actions dans un environnement de taux durablement élevés
Pour les produits dérivés actions (instruments dont la valeur dépend d’un indice ou d’une action), cet environnement de taux « durablement élevés » limite le potentiel de hausse des marchés. Avec un VIX (indice de volatilité du S&P 500, souvent appelé « baromètre de la peur ») autour de 16, acheter des puts de protection (options de vente qui protègent contre une baisse) sur de grands indices coûte moins cher. C’est aussi un contexte favorable à une vente disciplinée de calls couverts (vendre des options d’achat en étant déjà détenteur des titres) sur des positions existantes pour générer un revenu.
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