L’attention du marché se détourne des données passées
À Istanbul, l’IPC est donné à 37,7% sur un an en mars, contre 37,9% en février. Il progresse aussi de 3% sur un mois (variation mensuelle). Pour les chiffres nationaux, l’article attend un schéma proche, avec environ +2,5% sur un mois. Il ajoute que des médias signalent des hausses de coûts sur des produits de première nécessité, comme le pain et les transports. Il estime que les marchés des changes (marché où s’échangent les monnaies) pourraient considérer l’inflation liée à l’énergie comme temporaire, tandis que la livre turque poursuit une baisse graduelle de fond. Les réactions à court terme dépendraient surtout de l’évolution géopolitique dans les prochaines semaines. La remontée durable du Brent (référence mondiale du pétrole), au-dessus de 95 dollars le baril, signifie qu’un choc de prix externe important continue d’entrer dans l’économie. Dans ce contexte, l’IPC « rétroviseur » est un mauvais indicateur pour anticiper la direction de la livre turque dans les prochaines semaines.Se positionner pour une dépréciation encadrée
Selon nous, le retour à une politique plus classique entamé en 2025 est mis à l’épreuve par cette nouvelle vague inflationniste, tirée par des coûts externes plutôt que par la demande intérieure (consommation et investissement domestiques). La Banque centrale de la République de Turquie (CBRT) a interrompu ses relèvements de taux, mais le marché s’interroge sur le niveau du taux directeur (taux principal fixé par la banque centrale) pour contenir ces pressions. Les fragilités de la livre réapparaissent. Pour les opérateurs sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif comme une devise), ce scénario renforce l’idée de se préparer à une poursuite d’une dépréciation « encadrée » de la livre (baisse graduelle tolérée/organisée). Acheter des options d’achat USD/TRY de maturité longue (droit, sans obligation, d’acheter des dollars contre des livres à un prix fixé, à une date future) est une manière simple de s’exposer à cette tendance tout en limitant l’impact d’une volatilité de court terme (fortes variations de prix). L’essentiel est de regarder au-delà du bruit des chiffres mensuels et de se concentrer sur une inflation persistante et des pressions venues de l’extérieur.
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