Le déficit commercial du Canada s’est creusé en février à 5,7 milliards de dollars canadiens (CAD), alors que le marché anticipait 2,5 milliards. Les chiffres montrent de fortes hausses des exportations et des importations.
Environ un tiers de la progression des importations vient d’un bond des achats de produits en or. Les importations de matériel (machines et équipements utilisés par les entreprises) et de biens de consommation (produits achetés par les ménages) ont aussi augmenté.
Les exportations de véhicules automobiles ont nettement progressé. Cela intervient après des perturbations de production qui avaient pesé sur la production manufacturière fin 2025 et début 2026.
Le commerce extérieur net (exportations moins importations) se dirige vers une contribution négative à la croissance du PIB (produit intérieur brut) au premier trimestre, malgré la solidité des dépenses des entreprises et des ménages au Canada. Le déficit nominal (en valeur courante, non corrigée de l’inflation) de mars devrait se réduire, car le bond des importations d’or de février pourrait ne pas se répéter.
Le déficit de février a surpris, à 5,7 milliards de dollars, alors qu’un écart bien plus faible était attendu. Cette annonce a d’abord poussé la paire USDCAD (taux de change entre le dollar américain et le dollar canadien) vers 1,3650, car le chiffre en une suggère une faiblesse du dollar canadien. Nous y voyons une possible surréaction du marché, fondée sur une donnée unique et très instable.
En regardant de plus près, le déficit s’explique par un pic ponctuel des importations d’or, qui ne devrait pas se reproduire en mars. Plus important, les chiffres reflètent une demande intérieure plus solide pour le matériel et les biens de consommation. Cette dynamique a été récemment confortée lorsque la Banque du Canada a maintenu son taux directeur (le principal taux d’intérêt qui influence les conditions de crédit) à 4,5% lors de sa décision de mars, en évoquant des pressions persistantes liées à la demande domestique.
Nous voyons aussi des signaux positifs dans le bond des exportations de véhicules, qui confirme que les difficultés de production ayant ralenti l’industrie fin 2025 s’atténuent. Par ailleurs, le dernier PMI manufacturier S&P Global Canada (indice d’activité basé sur une enquête auprès d’entreprises; au-dessus de 50 signifie expansion, en dessous contraction) pour mars 2026 est monté à 51,2, première lecture en zone d’expansion depuis six mois. Cela renforce l’idée d’un redressement des exportations.
Compte tenu de ces éléments, la faiblesse initiale du dollar canadien peut être vue comme une opportunité. Le marché semble s’être concentré sur le titre négatif, créant une fenêtre pour se positionner sur un CAD plus ferme dans les prochaines semaines, à mesure que les facteurs temporaires s’estompent. Des stratégies sur options (contrats donnant le droit, et non l’obligation, d’acheter ou de vendre une devise à un prix fixé) visant à profiter d’un repli de l’USDCAD vers 1,3400 peuvent être envisagées.
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