L’USD/CHF est resté proche de 0,8000 après avoir gagné plus de 0,5% la veille, autour de 0,7980 pendant la séance asiatique. Les variations sont restées limitées, avec peu d’échanges en raison du vendredi saint. Le dollar américain est resté solide face aux principales devises, soutenu par une demande accrue de valeur refuge (actif recherché en période d’incertitude) liée aux tensions entre les États-Unis et l’Iran. Le président américain Donald Trump a évoqué une intensification de l’action militaire dans les deux à trois prochaines semaines et a menacé l’Iran, tandis que le ministre iranien des Affaires étrangères, Abbas Araghchi, a déclaré que les récentes frappes américaines sur des infrastructures civiles ne provoqueraient pas de recul.

Prix du pétrole et messages de la Fed

Le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a indiqué que la hausse du pétrole pourrait compliquer la lutte contre l’inflation, notamment si le prix de l’essence fait remonter les anticipations d’inflation (ce que les ménages et les entreprises pensent que les prix feront à l’avenir). La présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, a soutenu le maintien des taux à leur niveau actuel lors de la dernière réunion du FOMC (comité de la Fed qui fixe les taux directeurs), estimant que le marché du travail s’est stabilisé depuis fin 2025, tandis que la croissance de l’emploi reste faible et « préoccupante ». L’inflation suisse est remontée à 0,3% sur un an en mars, contre 0,1%. Elle est inférieure à la prévision de 0,5% mais au plus haut depuis un an, avec une hausse des coûts de l’énergie sur fond de tensions au Moyen-Orient; l’inflation reste proche de la borne basse de l’objectif 0–2% de la Banque nationale suisse (BNS, la banque centrale du pays). Les tensions pèsent directement sur les marchés de l’énergie, ce qui soutient le dollar et rend l’inflation plus difficile à maîtriser. Les contrats à terme sur le Brent (prix de référence du pétrole, négocié via des contrats standardisés pour une livraison future) ont déjà dépassé 95 dollars le baril cette semaine, un niveau inédit depuis les perturbations d’offre de fin 2024. L’indice du dollar (DXY, indicateur qui mesure le dollar face à un panier de grandes devises) teste ainsi la résistance de 106,50, alors que les capitaux se dirigent vers les actifs américains. Les commentaires récents de la Réserve fédérale suggèrent un statu quo sur les taux, tiraillée entre un marché du travail fragile et des coûts énergétiques en hausse. La mesure d’inflation « Core PCE » (indice des prix des dépenses de consommation personnelles hors énergie et alimentation, suivi de près par la Fed) a atteint 2,9% la semaine dernière, toujours au-dessus de l’objectif de la Fed, et ce avant la récente hausse du pétrole. Cela soutient le dollar, la Fed ne pouvant pas signaler un assouplissement (baisse des taux ou politique plus accommodante).

Politique sur le franc suisse et positionnement via options

Bien que le franc suisse soit aussi une valeur refuge, il est éclipsé par le dollar dans ce contexte. L’inflation suisse reste très faible (0,3%), ce qui ne pousse pas la BNS à relever ses taux pour soutenir le franc. Par le passé, la BNS a montré sa volonté de baisser les taux pour affaiblir le franc fin 2025; cette orientation reste probablement d’actualité. Pour les investisseurs sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent), l’environnement favorise un positionnement en vue d’une hausse marquée de l’USD/CHF. Une approche consiste à acheter des options d’achat à très court terme (call: droit d’acheter à un prix fixé; « front-month »: échéance la plus proche) afin de profiter d’un potentiel de hausse avec un risque limité à la prime payée. La volatilité implicite (niveau de volatilité anticipé par le marché, déduit des prix des options) a bondi de 15% sur les deux dernières séances, signe que le marché des options intègre déjà un événement important à court terme.

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